Won Sul-Coreano: Riscos de Perda se Acumulam Rumo a 1400 Contra o Dólar Americano – TD Securities
Estrategistas do TD Securities argumentam que a desvalorização de aproximadamente 14% do par USD/KRW desde o pico de junho o coloca na parte inferior de seu intervalo de dois anos. Padrões históricos de reversão à média, valuation esticado do KRW e a diminuição de fluxos de entrada de capital em ações apoiam um movimento de alta no USD/KRW em direção a 1375 até o final de 2026 e 1400 no primeiro trimestre de 2027.
Rally do KRW Visto Perdendo Momento
“Após um prolongado período de queda do USD/KRW desde o pico em junho, a história aponta para uma alta probabilidade de um repique no curto prazo. A avaliação atual do câmbio e o enfraquecimento do suporte dos fluxos de portfólio também reforçam o argumento para um USD/KRW mais alto, rumo a 1400.”
“O USD/KRW está na parte inferior de seu intervalo de dois anos, apesar do evento de circuit breaker do KOSPI na semana passada. O par está agora com uma queda de aproximadamente 14% em relação ao seu pico, colocando o declínio atual entre as maiores quedas desde 1999. Historicamente, quedas de magnitude semelhante têm sido relativamente raras.”
“A história aponta para uma tendência de reversão à média. Nas seis instâncias anteriores desde 1999, quando o USD/KRW experimentou uma queda de aproximadamente -14% ou mais em relação a uma alta móvel de 1 ano, o par geralmente se recuperou nos horizontes de 1, 3 e 6 meses seguintes, sugerindo que quedas dessa magnitude frequentemente marcaram o início da retração. Nos três horizontes, o USD/KRW esteve consistentemente em alta em 5 de 6 vezes (taxa de alta de 83%).”
“Nosso framework de valor justo de alta frequência (HFFV) mostra que o KRW está sobrecomprado e reforça a visão de que o USD/KRW deve, em última análise, gravitar de volta ao valor justo de curto prazo, agora em torno de 1400, em linha com a magnitude histórica da alta do USD/KRW a partir do ponto de inflexão e nossa previsão oficial de câmbio (1375 para o final de 2026 e 1400 para o primeiro trimestre de 2027).”
“Investidores que se tornaram mais otimistas em relação ao USD devem considerar um USD/KRW mais alto, onde o posicionamento em USD provavelmente ainda não é de alta. Também vemos espaço para o KRW enfraquecer em relação a pares regionais como JPY e CNY. O JPY/KRW continua negociando perto de mínimas de décadas, enquanto o CNY é apoiado por liquidações de câmbio e surpresas positivas nos dados da China.”
