O analista Chris Turner, do ING, explica que as massivas saídas de portfólio da Coreia do Sul e a desvalorização do Won (KRW) levaram o par USD/KRW a 1560 em junho, apesar de um grande superávit em conta corrente. Medidas de política, incluindo mudanças na gestão de hedge do National Pension Service e acesso à liquidez cambial do Bank of Korea, foram cruciais.
O boom de exportações impulsionado por Inteligência Artificial (IA) se expandiu, sustentando o crescimento, um aumento da taxa de juros em julho e maior repatriação de lucros. O ING vê pouca necessidade para o USD/KRW cair muito abaixo de 1400 no curto prazo, mas considera a recuperação da Coreia uma lição para as autoridades japonesas sobre o fortalecimento das condições de investimento doméstico.
Recuperação do Won ancorada no crescimento doméstico
“Durante grande parte deste ano, a Coreia lutou contra massivas saídas de portfólio e um Won mais fraco, que levou o USD/KRW a atingir 1560 em junho. Esses fluxos de portfólio vinham da venda estrangeira de ações coreanas (US$ 100 bilhões vendidos no ano até o momento) e de residentes domésticos enviando dinheiro para o exterior. O enorme superávit em conta corrente da Coreia, impulsionado pelo boom dos semicondutores, não parecia importar.”
“No entanto, a virada do Won, com o USD/KRW agora negociando abaixo de 1400, parece ter sido impulsionada pela história de crescimento coreana. O investimento em IA e o boom de exportações filtraram-se para partes mais amplas da economia e entregaram outro forte resultado do PIB no segundo trimestre, com 0,6% trimestre a trimestre – ajudando o Bank of Korea a aumentar a taxa em 25 pontos base para 2,75% em julho. Agora parece que os exportadores têm maior confiança para repatriar mais de seus lucros no exterior, onde o superávit em conta corrente pode atingir US$ 50 bilhões em base mensal.”
“A virada do Won é um lembrete da necessidade de um ambiente de investimento atraente em casa. Destacamos um artigo de pesquisa recente do BoK sobre o assunto em um editorial recente. Não está claro se o USD/KRW precisa cair muito mais do que 1400 ainda.”
“Afinal, os estrangeiros ainda parecem estar vendendo ações coreanas. Mas a virada na Coreia pode ser uma lição útil para as autoridades japonesas. Criar um ambiente de investimento doméstico atraente – tanto através do crescimento quanto de taxas de juros mais altas – é uma rota eficaz para fortalecer a moeda doméstica.”
