Mercados já precificam um caminho gradual de aperto no BoJ, mantendo o USD/JPY próximo de patamar elevado. Mesmo com maior clareza sobre inflação e riscos de intervenção, a independência do banco permanece sob escrutínio. Projeções indicam USD/JPY em torno de 152,00 nos próximos seis meses, com downside em curto prazo.
BoJ aperto, política e fluxos de refgio seguro
Mesmo com a perspectiva de um BoJ mais hawkish sendo decisiva para que o iene se fortaleça este ano, a recente reprecificação das chances de alta de juros em muitos países G10 tornou a tarefa de sustentar o iene frente a uma cesta de moedas mais desafiadora. O iene avançou contra vários pares neste mês, com o temor de intervenção cambial contribuindo para a cautela. O risco de intervenção mantém o mercado atento a não ultrapassar a faixa USD/JPY 160,00.
O BoJ passou a divulgar mais indicadores econômicos para esclarecer sua inclinação mais agressiva. Os formuladores de política devem acreditar que isso reduza as preocupações sobre a independência da instituição e fortaleça as perspectivas para o iene.
Em termos de política de curto prazo, as taxas de câmbio implícitas para o Japão permanecem quase estáveis, embora o mercado já esteja precificando um ritmo de aperto mais agressivo além deste ponto.
No curto prazo, a demanda por refúgio seguro em USD tende a manter o USD/JPY próximo aos níveis atuais. Considerando que os fluxos de petróleo pelo Estreito de Hormuz permaneçam em torno de 80% dos níveis pré-guerra até agosto, espera-se que o USD/JPY oscile em torno de 152,00 no horizonte de seis meses.
Se o BoJ continuar a subir as taxas e o tráfego pelo Estreito de Hormuz retornar na primavera, reduzindo a demanda por refugio em USD, há espaço para o USD/JPY recuar em 3 a 6 meses.
