Sim Moh Siong e Christopher Wong, do OCBC, observam que as expectativas de uma alta do Banco do Japão (BoJ) em setembro aumentaram acentuadamente, mas o Iene Japonês (JPY) reagiu apenas modestamente. Eles argumentam que uma recuperação sustentada do JPY provavelmente exigirá um compromisso mais claro com uma normalização de política mais rápida, com riscos de intervenção limitando o USD/JPY perto de 160. Eles também destacam o alinhamento entre o BoJ e o governo na abordagem da inflação e no apoio à intervenção de compra de JPY.
Altas do BoJ, intervenção e recuperação do JPY
“A Bloomberg relatou que a administração Takaichi apoia uma alta antecipada dos juros pelo BoJ, ajudando a elevar as probabilidades implícitas do mercado de uma alta em setembro para 75%, de 60% uma semana atrás.”
“Isso aponta para um alinhamento crescente entre o BoJ, que permanece preocupado com as pressões inflacionárias de um JPY fraco, e o governo, que busca aumentar a eficácia da intervenção de compra de JPY.”
“Apesar da mudança nas expectativas, a resposta do JPY tem sido contida. Caso o BoJ realize outra alta de juros em setembro, seria seu terceiro aumento em nove meses e o ritmo mais rápido de aperto de política desde o colapso da bolha de ativos do Japão em 1989.”
“No entanto, ainda não está claro qual o apetite do governo por altas adicionais de juros após setembro ou outubro.”
“Uma recuperação mais significativa e sustentada do JPY provavelmente exigirá um sinal mais forte do BoJ de que a normalização da política pode prosseguir em um ritmo mais acelerado. Por enquanto, os riscos de intervenção devem ajudar a limitar o USD/JPY perto de 160, enquanto o CHF permanece a moeda de financiamento preferida para carry trades.”
