Visão geral
A UBS aponta que o euro poderá se valorizar frente ao franco suíço, estimando o par EUR/CHF em 0,94. O cenário é baseado na expectativa de que a SNB intervirá para enfraquecer um franco considerado excessivamente forte.
Motivos do fortalecimento do franco
O franco atual não reflete sólidas bases econômicas suíças, mas sim o papel de refúgio seguro assumido pela moeda devido a incertezas políticas e comerciais globais. Esse status elevou o franco a níveis que desafiam o mandato da SNB.
Consequências de um franco forte
Para a economia suíça, um franco muito valorizado significa duas grandes dores: pressão deflacionária por importações mais baratas e perdas na competitividade do setor exportador vital do país.
A intervenção da SNB
Como esse ganho de valor parece temporário e não justificado, a UBS acredita que é muito provável que a SNB intervenha. A intervenção envolveria a venda de francos e a compra de euros, criando um piso suave para o EUR/CHF e impedindo que o franco se fortaleça ainda mais.
Riscos de mercado e drivers de longo prazo
Além das ações da SNB, os riscos subjacentes ao par EUR/CHF são vistos como inclinados para o lado positivo. Existem dois pilares: a demanda por refúgio pode recuar conforme se resolvem as incertezas globais, e o diferencial de juros favorece o euro, já que a SNB mantém a taxa de política em 0% e a zona do euro oferece retorno superior, tornando o euro mais atraente para ganhos totais.
Horizonte e previsões
Ao combinar esses fatores, a instituição fixou a previsão de 0,94 entre o quarto trimestre de 2025 e o terceiro trimestre de 2026. A intervenção da SNB atua como gatilho de curto prazo para defender a moeda, enquanto o unwind de fluxos de refúgio e o diferencial de juros sustentam o movimento de alta no médio prazo.
Impactos psicológicos e estratégia de longo prazo
Essa leitura pode estabelecer um piso psicológico para o par, levando traders a monitorar de perto uma possível intervenção da SNB. Investidores de longo prazo podem começar a comprar euros nos níveis atuais, vendo o franco como temporário e se posicionando para a reversão a 0,94.