A Rabobank, por meio de sua Estrategista Sênior de FX, Jane Foley, observa que os dados de salários no Japão melhoraram, com sindicatos garantindo aumentos sólidos nos salários de primavera (‘shunto’) e os salários reais voltando a subir, apoiando o ciclo virtuoso desejado pelo Banco do Japão (BoJ). No entanto, Foley destaca riscos provenientes da guerra no Irã, potencial interrupção do Estreito de Hormuz e enfraquecimento da confiança do consumidor, enquanto um painel governamental pressiona o BoJ a considerar as condições de financiamento, mesmo enquanto o governador Ueda enfatiza que os rendimentos reais ainda são muito acomodatícios.
Progresso salarial encontra demanda e riscos de financiamento
“No final de março, os sindicatos relataram um aumento médio de salários de 5,36% nas negociações salariais de primavera ‘shunto’. A divulgação dos dados salariais japoneses na última semana foi mais fraca do que o mercado esperava. Dito isso, o relatório mostrou que os salários reais em março, em 1,0% a/a, subiram pelo terceiro mês consecutivo.”
“Embora os dados positivos de rendimentos reais devam contribuir para o objetivo do BoJ de criar um ciclo virtuoso de demanda do consumidor mais forte, maior rentabilidade corporativa e melhor crescimento salarial, o impacto da guerra no Irã pode ameaçar a perspectiva melhorada. Como outros bancos centrais, o BoJ estará preocupado com o elemento de destruição de demanda decorrente do fechamento de Hormuz, pois a inflação mais alta pode ameaçar melhorias adicionais nos rendimentos reais.”
“De fato, a confiança do consumidor japonês já sofreu um golpe, recuando em abril, depois de já ter caído em março. Nesta manhã, a Bloomberg relatou que um painel importante do governo japonês pressionou o BoJ a considerar os riscos de piora das condições de financiamento corporativo ao formular a política monetária. Dito isso, Ueda frequentemente apontou para o nível muito baixo dos rendimentos reais no Japão como evidência de condições monetárias ainda muito acomodatícias.”
