O par EUR/GBP negocia acima de 0.8550, a caminho de seu oitavo ganho em nove sessões e mais de cem pips acima da mínima de meados de julho, pouco acima de 0.8450.
A diferença de taxas de juros anunciada não se moveu um ponto base desde junho, então essa recuperação é uma precificação do lado britânico, em vez de um renascimento europeu.
Quinta-feira traz o crescimento do segundo trimestre da zona do euro às 09:00 GMT e uma decisão do Banco da Inglaterra às 11:00 GMT, com uma nova rodada de previsões e uma coletiva de imprensa anexada.
O Euro está a caminho de seu oitavo ganho em nove sessões contra a Libra, e a explicação que normalmente cobriria uma sequência desse comprimento não está disponível. A taxa básica de juros está 150 pontos base acima da taxa de depósito do Banco Central Europeu, precisamente onde esteve desde meados de junho, e esse spread foi o que arrastou este par para uma mínima de um ano em primeiro lugar. A diferença não mudou. O par mudou.
O spread que nunca diminuiu
As moedas não negociam o diferencial de taxa impresso na tela. Elas negociam aquele que a curva forward espera que exista em seis meses, que é como um par pode ficar parado por semanas sob um enorme gap anunciado e depois viajar um por cento completo enquanto esse gap permanece inalterado. Desde meados de julho, o diferencial esperado diminuiu constantemente, e quase toda essa diminuição veio do lado britânico.
A mínima de meados de julho, pouco acima de 0.8450, marcou o ponto de máximo acordo de que o Banco da Inglaterra permaneceria restritivo por mais tempo do que o Banco Central Europeu. Essa visão foi desfeita em etapas desde então, principalmente por dados britânicos e, em parte, por um banco central europeu que disse silenciosamente ao mercado que tem mais a fazer.
Um comitê está carregando enquanto o outro descarrega
O Banco Central Europeu manteve a taxa em 2,25% em 23 de julho, por unanimidade, e usou a coletiva de imprensa para fazer um movimento em setembro soar quase inevitável. O Presidente revelou que alguns membros do Conselho do BCE haviam perguntado se as taxas deveriam subir imediatamente e alertou que quanto mais os custos de energia permanecerem elevados, mais provável será que vazem para preços mais amplos através de efeitos de segunda ordem. Cerca de 70% de probabilidade de um movimento de um quarto de ponto em setembro estão precificados, com novas projeções da equipe chegando nessa reunião.
O Banco da Inglaterra chega na quinta-feira com o problema oposto. A inflação do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) de junho arrefeceu para 2,6%, com os serviços caindo para 3,6%, o crescimento salarial está desacelerando, e os analistas esperam que o novo Relatório de Política Monetária mostre a inflação atingindo o pico perto de 3% mais tarde este ano. Esse pico projetado é todo o argumento, pois um pico mais próximo de 4% foi anteriormente tratado como o ponto em que os efeitos de segunda ordem se tornam estatisticamente prováveis. Uma previsão que atinge um ponto percentual completo abaixo dessa linha desarma os “falcões” do próprio Comitê.
Ambos os casos de aperto repousam sobre o mesmo barril de Petróleo Bruto, que é a parte que ninguém está precificando consistentemente. A desescalada no Golfo puxou a energia para longe de suas máximas de julho e enfraqueceu o impulso inflacionário em ambos os lados do Canal, e ainda assim apenas uma ponta dianteira foi reavaliada para isso.
Pelo que a Libra foi realmente paga em julho
Julho foi o melhor mês que a Libra teve em anos, e ela se sustentou em três pernas. O risco político se desfez com uma sucessão incontestada substituindo o contestado que os mercados temiam, os shorts especulativos cobriram com o movimento, e os traders mantiveram uma forte expectativa de outro aumento do Banco da Inglaterra antes do final do ano.
Duas dessas pernas já foram coletadas. O prêmio político foi liberado no dia em que Andy Burnham entrou em Downing Street, e a expectativa de aumento tem diminuído desde a impressão da inflação de junho. O que resta é o carry, uma defesa frágil para uma moeda que entra em um Orçamento de Outubro com os maiores rendimentos de longo prazo do governo no G7 atrás dela e empréstimos acima da previsão oficial.
O posicionamento conta a mesma história da outra ponta. Uma medida amplamente observada teve a Libra tecnicamente mais esticada contra o Euro do que em qualquer ponto desde antes do referendo do Brexit, e uma pesquisa de julho de bancos de investimento encontrou uma clara maioria esperando que este par volte para a área de 0,8700 a 0,8900 até 2027. Trades lotados não precisam de más notícias para se desfazerem, apenas da ausência de boas notícias novas.
Quinta-feira decide
Quinta-feira abre às 09:00 GMT com o crescimento preliminar do segundo trimestre da zona do euro, consenso de 0,2% QoQ contra uma contração de 0,2% anteriormente e 0,5% YoY de 0,3%. O desemprego deve se manter em 6,2% e o Indicador de Sentimento Econômico melhorando de 95 para 96. Sexta-feira adiciona a estimativa flash de inflação da zona do euro, com o headline visto em 2,9% YoY de 2,8% e o núcleo estável em 2,4%.
O Banco da Inglaterra segue às 11:00 GMT, consenso de manutenção em 3,75% com um voto de 7-2, nenhum para corte e dois novamente preferindo 4,00%, com o Relatório de Política Monetária e as atas anexadas e uma coletiva de imprensa meia hora depois. A manutenção não apresenta risco porque está totalmente precificada, o que deixa a divisão de votos como a única variável em jogo, e a assimetria ali corre em uma direção. Uma terceira dissidência “hawkish” seria um choque real contra uma rodada de previsões mostrando um pico mais baixo, enquanto uma divisão de 8-1 ou uma manutenção unânime confirma o que essa previsão já implica.
Níveis técnicos
Resistência: A Média Móvel Exponencial de 50 dias, pouco abaixo de 0,8600, é o primeiro obstáculo, e o preço tem negociado abaixo dela desde o final de junho. Acima dela, está a marca de 0,8600, depois a Média Móvel Exponencial de 200 dias em declínio, pouco abaixo de 0,8650, o nível que separa um retrace de uma mudança de tendência.
Suporte: A prateleira de 0,8550 é imediata, defendida na mínima da sessão logo abaixo. Abaixo disso, 0,8500 é o primeiro teste real da recuperação, com a base de meados de julho, pouco acima de 0,8450, a linha que a encerra.
Viés: Altista enquanto acima de 0,8550, com o Índice de Força Relativa Estocástico diário virando para cima de seu vale de julho e o risco do evento de quinta-feira inclinado para um resultado britânico mais suave. Os objetivos são a média de 50 dias, pouco abaixo de 0,8600, e depois a marca de 0,8600, com 0,8650 sendo o ponto de decisão. Invalidação em um fechamento diário abaixo de 0,8500.
Gráfico diário EUR/GBP
FAQs do Euro
O que é o Euro?
O Euro é a moeda para os 20 países da União Europeia que pertencem à Zona do Euro. É a segunda moeda mais negociada do mundo, atrás do Dólar Americano. Em 2022, representou 31% de todas as transações de câmbio, com um volume médio diário de mais de US$ 2,2 trilhões por dia.
EUR/USD é o par de moedas mais negociado do mundo, respondendo por cerca de 30% de todas as transações, seguido por EUR/JPY (4%), EUR/GBP (3%) e EUR/AUD (2%).
O que é o BCE e como ele impacta o Euro?
O Banco Central Europeu (BCE) em Frankfurt, Alemanha, é o banco de reserva da Zona do Euro. O BCE define as taxas de juros e gerencia a política monetária.
O principal mandato do BCE é manter a estabilidade de preços, o que significa controlar a inflação ou estimular o crescimento. Sua principal ferramenta é o aumento ou a diminuição das taxas de juros. Taxas de juros relativamente altas – ou a expectativa de taxas mais altas – geralmente beneficiam o Euro e vice-versa.
O Conselho do BCE toma decisões de política monetária em reuniões realizadas oito vezes por ano. As decisões são tomadas pelos chefes dos bancos nacionais da Zona do Euro e seis membros permanentes, incluindo a Presidente do BCE, Christine Lagarde.
Como os dados de inflação impactam o valor do Euro?
Os dados de inflação da Zona do Euro, medidos pelo Índice Harmonizado de Preços ao Consumidor (IHPC), são um importante econométrico para o Euro. Se a inflação subir mais do que o esperado, especialmente se acima da meta de 2% do BCE, isso obriga o BCE a aumentar as taxas de juros para controlá-la.
Taxas de juros relativamente altas em comparação com seus pares geralmente beneficiam o Euro, pois tornam a região mais atraente como um lugar para investidores globais aplicarem seu dinheiro.
Como os dados econômicos influenciam o valor do Euro?
Divulgações de dados medem a saúde da economia e podem impactar o Euro. Indicadores como PIB, PMIs de Manufatura e Serviços, emprego e pesquisas de sentimento do consumidor podem influenciar a direção da moeda única.
Uma economia forte é boa para o Euro. Não só atrai mais investimento estrangeiro, mas pode encorajar o BCE a aumentar as taxas de juros, o que fortalecerá diretamente o Euro. Caso contrário, se os dados econômicos forem fracos, o Euro provavelmente cairá.
Dados econômicos para as quatro maiores economias da zona do euro (Alemanha, França, Itália e Espanha) são especialmente significativos, pois representam 75% da economia da Zona do Euro.
Como o Saldo Comercial impacta o Euro?
Outra divulgação de dados significativa para o Euro é o Saldo Comercial. Este indicador mede a diferença entre o que um país ganha com suas exportações e o que gasta em importações durante um determinado período.
Se um país produz exportações muito procuradas, sua moeda ganhará valor puramente pela demanda extra criada por compradores estrangeiros que buscam adquirir esses bens. Portanto, um Saldo Comercial líquido positivo fortalece uma moeda e vice-versa para um saldo negativo.
