Mercados reduzem a precificação de uma alta da ECB para apenas 6 pontos-base até 30 de abril, enquanto 55 pontos-base são esperados até fim do ano. As expectativas de aperto devem permanecer acima de 50bp, salvo sinal de dovish, mantendo o euro firme frente ao iene e ao franco suíço.
Rumo ao BCE: o caminho que sustenta a moeda única
A precificação de uma alta da ECB para 30 de abril fica em apenas 6bp. Isso reflete não apenas a desaceleração prevista (55bp ainda precificados até o fim do ano), mas também a percepção de que o BCE pode não ter evidências suficientes para agir, com o cenário de energia ainda incerto em três semanas.
Junho e setembro aparecem como as janelas preferidas do mercado para novas altas, embora um movimento adicional em julho, após junho, esteja precificado em cerca de 50%.
O que mais importa neste estágio é a persistência das expectativas de aperto. Como já discutido, espera-se que a precificação permaneça acima de 50bp, a menos que o BCE emita sinais explícitos mais brando, mesmo com os preços do petróleo recuando um pouco.
Esse cenário coloca o euro em posição de destaque, na nossa visão, para superar outras moedas de baixo rendimento, como o iene e o franco suíço.
Para o EUR/USD, esperamos estabilização em torno de 1,170 ou um pouco abaixo por now, com muitos elementos positivos já embutidos no preço.