A equipe de Commodity Compass Analytics do Societe Generale, liderada por Michael Haigh e Jeremy Sellem, argumenta que o cobre tem sido cada vez mais impulsionado pela demanda relacionada à IA, fluxos de arbitragem e política comercial dos EUA desde fevereiro de 2025. Eles demonstram que a oferta limitada de minas, a forte concorrência por concentrados e o investimento acelerado em IA, centros de dados, redes elétricas e veículos elétricos (EVs) apertaram o mercado físico do cobre e complicaram a análise tradicional dos retornos do metal.
IA, tarifas e arbitragem remodelam o cobre
“Desde fevereiro de 2025, o cobre tem sido impulsionado não apenas pelos fundamentos tradicionais de oferta e demanda, mas também por fluxos de arbitragem e política comercial dos EUA. A oferta limitada de minas, a forte concorrência por concentrados e a crescente demanda de IA, centros de dados, redes elétricas e EVs têm sustentado os preços. Ao mesmo tempo, a arbitragem relacionada a tarifas redirecionou grandes volumes de estoques de cobre para os Estados Unidos, apertando a disponibilidade física em outros lugares.”
“Argumentamos que essas novas forças tornaram o mercado cada vez mais difícil de analisar usando apenas frameworks tradicionais.”
“O desempenho do cobre desde fevereiro de 2025 reflete a interação entre os fundamentos tradicionais de oferta e demanda e um novo conjunto de forças de mercado centradas na arbitragem geográfica e política comercial. No lado da oferta, uma persistente falta de nova capacidade de mineração e intensa concorrência por concentrados de cobre continuaram a restringir a disponibilidade de matérias-primas. No lado da demanda, o investimento acelerado em IA, centros de dados, expansão da rede elétrica e o aumento das vendas de EVs fortaleceram as expectativas para o consumo de cobre a longo prazo.”
“Neste relatório, buscamos decompor os retornos do cobre desde fevereiro de 2025, quantificar a contribuição desses vários impulsionadores para o desempenho dos preços e fornecer um framework mais claro para avaliar as perspectivas do cobre em um ambiente de mercado em rápida evolução.”
