Economistas do ING, Carsten Brzeski e Franziska Biehl, argumentam que, embora a inflação alemã deva subir acima de 3% e permanecer elevada até o final do ano, uma repetição do surto de dois dígitos de 2022 é improvável. A demanda fraca, um mercado de trabalho mais suave e as economias pandêmicas esgotadas estão limitando o poder de precificação, forçando as empresas a absorver as pressões de custo através de lucros menores, em vez de repassá-las aos consumidores.
“E embora a inflação pareça que vai subir ainda mais nos próximos meses, potencialmente ultrapassando os 3% e permanecendo elevada até o final do ano, um retorno à inflação no estilo de 2022 ainda parece improvável. Alguns efeitos em cascata dos custos de energia para outros bens – embora ainda não visíveis – podem ser esperados. No entanto, as condições que permitiram que a inflação se tornasse um problema generalizado quatro anos atrás não estão presentes atualmente.”
“O mercado de trabalho se enfraqueceu, tornando os aumentos salariais fortes menos prioritários do que a segurança no emprego. As economias pandêmicas também acabaram. Em resumo, a capacidade financeira e a disposição para pagar preços mais altos são muito menores do que após a pandemia. Como resultado, as empresas parecem enfrentar limites ao seu poder de precificação que simplesmente não existiam em 2022.”
“Embora o poder de precificação ainda possa existir a montante na cadeia de produção, ele desaparece cada vez mais antes de chegar ao consumidor. Isso gera duas conclusões importantes: (i) o repasse dos preços mais altos da energia para o consumo final, e, portanto, para a inflação, continua parecendo improvável; e (ii) se o consumidor não está pagando a conta, alguém terá que pagar.”
“Mesmo que o cenário inflacionário se torne mais desafiador nos próximos meses, a dinâmica parece fundamentalmente diferente da observada durante a última crise energética. Em 2022, os lucros eram amplamente vistos como parte do problema inflacionário, dando origem a termos como ‘greedflation’ e ‘shrinkflation’. Desta vez, parece que os lucros, ou melhor, a compressão dos lucros, irão atenuar, não aumentar, as pressões inflacionárias.”
“A guerra no Oriente Médio e o aumento dos preços da energia impulsionaram a inflação geral em toda a zona do euro. Na Alemanha, o impacto foi temporário, pois o rebate temporário do imposto sobre combustíveis do governo ajudou a conter o aumento dos preços. Em 2,9% em agosto, a inflação estava aproximadamente um ponto percentual mais alta do que em fevereiro, mas ainda longe das taxas de dois dígitos atingidas durante a crise energética de 2022.”
