O Rabobank, por meio de sua Estrategista Sênior de Câmbio, Jane Foley, discute se o Iene Japonês (JPY) reconquistou suas características de ativo de refúgio, após um desempenho robusto frente a outras moedas do G10. Foley atribui o suporte recente do JPY a intervenções cambiais, à normalização da política do Banco do Japão (BoJ), às métricas fiscais do Japão e à posse doméstica de JGBs. O Rabobank destaca o potencial aperto do BoJ e mantém uma previsão de 3 meses para USD/JPY em 155,00.
Desempenho do Iene, Política do BoJ e Riscos Fiscais
“O JPY é a segunda moeda do G10 com melhor desempenho no semestre até o momento, atrás do NOK. É a quarta moeda do G10 com melhor desempenho no ano até o momento. De fato, volumes significativos de intervenção cambial em favor do JPY têm sido um fator notável em seu suporte este ano.”
“Além dos sinais de que o JPY pode ter recebido algum suporte de fluxos de refúgio nos últimos dias, a moeda parece ter perdido esse status nos últimos anos. Há provavelmente algumas razões para isso, embora, em nossa opinião, isso esteja fortemente ligado ao fim da política QQE do BoJ em março de 2024.”
“Desde que o BoJ encerrou sua política QQE, seu balanço patrimonial encolheu quase 18%. Na prática, isso removeu os preços dos JGBs de seu isolamento das forças de mercado. A inflação mais alta no Japão e os temores sobre os vieses reflacionários da Primeira-Ministra Takaichi, que por um tempo foram exacerbados pelos temores do mercado de que o BoJ cederia à pressão política para não apertar a política, elevaram os rendimentos dos JGBs.”
“Esses fatores, combinados com a probabilidade de outro aumento de 25 pontos base nas taxas pelo BoJ na reunião de política de dezembro, sugerem um forte potencial para o JPY se manter firme em 2027 em comparação com outras moedas do G10. Mantemos uma previsão de 3 meses de USD/JPY 155,00.”
