Economistas do ABN AMRO, Bill Diviney e Jan-Paul van de Kerke, esperam que o crescimento da Zona do Euro permaneça resiliente, apesar de um renovado choque energético, apoiado pelos gastos fiscais alemães e uma atividade subjacente sólida. Eles revisaram a previsão de crescimento para 0,8% em 2026 e mantiveram 2027 em 1,2%, alertando que uma inflação mais alta e persistente aumenta os riscos de efeitos de segunda ordem e de um aperto adicional por parte do Banco Central Europeu (BCE).
Crescimento se mantém enquanto pressões inflacionárias aumentam
“O crescimento provavelmente permanecerá resiliente, apesar do ressurgimento do choque energético, mas a inflação se tornou uma preocupação. Quanto mais tempo os altos preços da energia persistirem, maior será o risco de efeitos de segunda ordem… e maior será o risco de que o BCE tenha que apertar além da alta de juros esperada para a próxima semana.”
“Esperamos que essa resiliência continue amplamente nos trimestres vindouros, apesar do renovado choque energético. Embora a recuperação do consumo provavelmente enfrente novos ventos contrários devido ao impacto na renda real, os gastos fiscais alemães devem continuar a apoiar uma recuperação na maior economia da zona do euro, e isso deve permanecer um pilar chave de sustentação da região. Ao todo, a força do segundo trimestre, juntamente com as revisões para cima da Alemanha, nos levaram a reverter para nossa expectativa de crescimento de 0,8% para 2026, mantendo nossa previsão para 2027 em 1,2%.”
“De fato, o ressurgimento do choque energético provavelmente deixará uma marca muito maior na inflação. A inflação geral já se recuperou de seu pico de 2,8% em junho, atingindo um máximo de três anos de 3,3% em agosto. O aumento foi impulsionado quase inteiramente pela energia, embora a inflação de bens também tenha aumentado notavelmente – algo que sinalizamos em nosso relatório mensal pouco antes do verão.”
“Espera-se agora que a inflação atinja o pico acima de 3,5% nos próximos meses e tenha uma média de 3,0% em 2026 – 0,5 pp acima da nossa previsão de junho. A recuperação da inflação intensificará o foco nos efeitos de segunda ordem, e particularmente na inflação salarial. Vimos os primeiros sinais de alerta de um aumento no crescimento salarial com os dados mensais do Indeed para julho, mas o indicador prospectivo do BCE para salários negociados também aumentou nos últimos meses.”