O Commerzbank descreve a recente fraqueza do Forint Húngaro como uma correção de alta volatilidade (high-beta) que apaga apenas parcialmente o desempenho superior pós-eleição. A instituição espera que o par EUR/HUF retorne para a faixa de 350-355 se o sentimento de risco global melhorar. Contudo, alerta que a aceleração da inflação subjacente e a diminuição das taxas de juros reais, à medida que o Banco Nacional da Hungria (MNB) reduz as taxas, pesarão sobre o HUF, limitando a durabilidade de qualquer recuperação interina.
Correção de alta volatilidade seguida por ventos contrários estruturais
“O forint corrigiu para baixo recentemente em meio ao risco global de mercado. Isso reflete seu status de alta volatilidade dentro do grupo de pares do Leste Europeu.”
“Essa correção de curto prazo não deve ser superinterpretada, pois o forint cedeu apenas uma fração de seu desempenho superior desde a eleição de abril, que trouxe uma mudança de regime. A história da mudança de regime em si não decepcionou; as avaliações de Tisza permanecem fortes, e Peter Magyar está avançando com reformas em várias frentes.”
“Se o cenário de risco global diminuir, o forint recuperará parte de suas perdas, com o EUR/HUF voltando para a faixa de 350-355. Mais tarde, no entanto, as restrições familiares e uma taxa de juros real em queda pesarão sobre a taxa de câmbio.”
“Os dados de inflação de julho mostraram uma aceleração nas medidas subjacentes de inflação central.”
“A taxa de juros real da Hungria provavelmente diminuirá à medida que o MNB corta as taxas e a dinâmica da inflação subjacente permanece elevada.”
