Geoff Yu, estrategista do BNY, argumenta que os dados recentes de inflação na Europa ainda não justificam um aperto monetário preventivo por parte do Banco Central Europeu (BCE) ou do Banco da Inglaterra (BoE). Ele observa que o núcleo da inflação (core inflation) tem se mantido contido nas principais economias europeias e alerta que taxas de juros mais elevadas poderiam prejudicar ainda mais o crescimento já enfraquecido e a confiança do consumidor.
Embora os mercados ainda precifiquem algum nível de aperto, Yu enfatiza que os formuladores de políticas têm tempo para avaliar as estratégias de preços corporativos e a dinâmica dos salários.
BCE e BoE devem adiar altas de juros
“Após a divulgação do CPI de ontem, todos os dados de inflação de março estão agora disponíveis para os bancos centrais antes de suas decisões de política monetária. Em nossa visão, o argumento para um movimento preventivo não é convincente e, no geral, não esperamos que o BCE ou o BoE se movimentem na próxima semana”, afirma Yu.
O analista destaca que não houve surto nos números do core inflation além das expectativas. Em todos os casos na Europa central (Reino Unido, Zona do Euro, Suíça e Escandinávia), a inflação anualizada do núcleo permaneceu estável ou caiu. Não houve sinais de um impulso na demanda, o que sugere que as expectativas salariais estão bem ancoradas ou que o crescimento dos ganhos não está se traduzindo em mudanças no comportamento das famílias.
“Mantemos há muito tempo a visão de que o conflito começou em um ponto agudamente fraco do ciclo de crescimento da Europa. As pesquisas de confiança do consumidor apontam para uma contenção considerável no curto prazo, refletindo uma perspectiva econômica geralmente desfavorável. Apertar a política através do canal de taxas de juros agora corre o risco de causar mais danos do que benefícios”, explica o estrategista.
Com base apenas na retórica, apenas o BCE teria chances de se movimentar, mas a decisão de abril dificilmente seria unânime. Alguns membros do Conselho do BCE opuseram-se inequivocamente ao aperto, e os receios de impactos duradouros no consumo das famílias são uma preocupação recorrente que molda as decisões globais no curto prazo.
