Estrategistas do OCBC, Sim Moh Siong e Christopher Wong, argumentam que a demanda de safe-haven pelo Franco Suíço (CHF) está sendo limitada pelo risco percebido de intervenção do Banco Nacional Suíço (SNB). Eles observam que o movimento recente do par EUR/CHF abaixo de 0,92 reflete, em parte, a redução das expectativas de intervenção à medida que os riscos geopolíticos diminuem.
No entanto, acreditam ser cedo demais para assumir que o SNB aceitará uma força sustentada do CHF para combater a inflação importada.
Postura do SNB modera força do Franco
“O tradicional bid de porto seguro do CHF foi atenuado pela mudança do SNB para uma postura de intervenção mais ativa contra o fortalecimento da moeda desde o início do conflito entre EUA e Irã”, afirmam os analistas.
Segundo o OCBC, o SNB provavelmente interveio para compensar os fluxos de entrada de capital em busca de segurança, agindo de forma reativa para limitar os ganhos do CHF, em vez de atuar proativamente para enfraquecer a divisa.
A queda gradual do EUR/CHF abaixo de 0,92 durante a noite pode refletir a precificação do mercado de uma menor intervenção do SNB com o arrefecimento dos riscos geopolíticos agudos. Contudo, os estrategistas reiteram: “Acreditamos que é prematuro esperar que o SNB tolere a força contínua do CHF como uma ferramenta para conter a inflação importada”.