Analistas OCBC destacam que o iene japonês teve desempenho inferior mesmo com um dólar mais fraco, devido a uma comunicação contida do BoJ que o deixou isolado. As expectativas de alta da taxa para abril recuaram, mas a OCBC continua vendo probabilidade de ajuste na reunião de abril. A fraqueza persistente do iene eleva as expectativas de inflação, aperta a curva de JGB e alimenta o receio de que o BoJ esteja atrasado.
Pressão sobre o BoJ aumenta enquanto o iene enfraquece
O iene não acompanhou o recuo do dólar e ficou como a única grande moeda G10 a não se beneficiar do recuo final do USD, diante de pouca sinalização do BoJ.
Embora a reunião de abril do BoJ seja decisiva, o governador Ueda não ofereceu diretrizes claras em suas breves observações. Como resultado, as expectativas de alta para abril recuaram para cerca de 8 pontos-base, ante 12 pontos-base da semana anterior.
Apesar da ausência de sinais hawkish explícitos, seguimos avaliando provável um aumento em abril. O argumento para conter a fraqueza excessiva do iene — seja por intervenção direta no FX ou por uma nova normalização da política — ganha força, especialmente para estabilizar o mercado de JGB.
A depreciação do iene eleva as expectativas de inflação e estreita a curva de JGB, em forte contraste com o achatamento observado após fevereiro nos EUA, na Europa e no Reino Unido. O desconforto do mercado cresce com o risco de o BoJ ficar para trás da curva.
