Analistas da BNP Paribas apontam que a demanda mais fraca na Zona do Euro, em comparação com 2022, ajuda a conter a inflação, mesmo com restrições de oferta ainda acima da média histórica. Dados de sondagens indicam que as limitações da demanda têm dominado desde meados de 2024, permitindo que a inflação retorne à meta de 2% do BCE, embora choques recentes de energia e a alta dos preços de insumos possam pressionar a inflação subjacente no futuro.
Demanda mais fraca suaviza os riscos de inflação
Na Zona do Euro, uma demanda mais fraca levou a uma queda mais acentuada da inflação, diferente dos EUA, onde demanda e inflação permaneceram mais resilientes.
A escassez de demanda tem exercido uma influência maior que as limitações de oferta desde meados de 2024, enquanto os gargalos de oferta continuam a arrefecer.
Essa tendência tem permitido que a inflação volte à meta de 2% do BCE. No entanto, não caiu abaixo dessa meta, pois as restrições de oferta, ainda que reduzidas, permanecem significativamente acima da média histórica.
Além disso, embora a inflação harmonizada tenha subido 0,6 ponto percentual para 2,5% na comparação anual em março — neste momento, principalmente devido ao aumento dos preços da energia —, o conflito no Irã pode reacender essas restrições, como indicado pelo aumento nos índices de preços de insumos nas sondagens de clima empresarial.