Analistas do BNP Paribas avaliam como o novo choque energético decorrente da guerra no Irã e o aumento dos preços de petróleo e gás se comparam ao cenário de 2022 na zona do euro. Eles argumentam que o contexto atual é menos inflacionário, com demanda mais fraca e menos restrições de oferta, e que os bancos centrais estão mais reativos. Dados de março de 2026 mostram que a transmissão além da energia é limitada, embora haja riscos remanescentes.
Comparando o choque de 2026 com 2022
“As mesmas causas produzirão os mesmos efeitos? Em outras palavras, a guerra no Irã e o aumento associado nos preços do petróleo (+44% até hoje) e do gás (+64%) vão gerar um choque inflacionário similar ao de 2022? Os impactos negativos sobre o crescimento serão os mesmos que os da guerra na Ucrânia e do choque energético subsequente (um aumento de preços do petróleo em torno de 30% entre 23 de fevereiro e o pico no início de junho de 2022, e um aumento de preços do gás de cerca de 210% entre 23 de fevereiro e o pico no final de agosto de 2022)?”
“Hoje, a inflação deve ser menos acentuada: a demanda está menos robusta e as restrições de oferta amenizaram. Assim, as condições não parecem propícias para um spillover significativo do aumento dos preços de energia. No entanto, é necessário monitorar de perto.”
“Além disso, os bancos centrais aprenderam com o choque inflacionário de 2021–2023. Estão prontos para reagir com mais rapidez para conter qualquer spillover, espiral e efeitos de segunda rodada entre preços crescentes, expectativas de inflação e salários.”
“A melhoria do PMI industrial em março de 2026 é um dos sinais positivos, assim como a ausência de alta no componente ‘preço de saída’ e o fato de a deterioração do sentimento das famílias em relação à sua situação financeira ter sido mais contida do que em março de 2022.”
