Desempenho recente do iene mostra que a fraqueza está alinhada com o aumento dos preços de energia e com o déficit líquido de petróleo e gás do Japão, estimado em cerca de 2,7% do PIB em 2025, mas o cenário macro pode mudar rapidamente.
Fraqueza do JPY pode reverter diante do risco
A fraqueza recente do JPY é amplamente compreensível, refletindo ventos contrários no comércio devido aos preços mais elevados de energia e ao grande déficit líquido de petróleo e gás do Japão (aproximadamente 2,7% do PIB em 2025).
No entanto, o maior risco é uma mudança no comportamento do JPY. Isso pode ocorrer se as condições financeiras globais se tornarem mais restritivas repentinamente, aliadas a maior volatilidade das ações e à queda nos rendimentos dos Treasuries dos EUA.
Historicamente, nessas situações, o USD/JPY recuou na maioria das semanas (aproximadamente 85% desde 2006, com base em nossa análise).
Se os rendimentos continuarem a subir juntamente com o aumento dos preços do petróleo, o USD/JPY tende a subir, apesar do risco de intervenção cambial ainda presente.
Por outro lado, se a aversão ao risco aumentar e os rendimentos dos Treasuries dos EUA caírem, possivelmente impulsionados por preocupações com o crescimento, o JPY pode se recuperar rapidamente.
