O Iene Japonês (JPY) continua a ser negociado em mínimas históricas, com o par USD/JPY ultrapassando as máximas do ano acima do patamar de 163.00. Uma nova onda de alta nos preços globais de Petróleo e Gás Natural atingiu duramente a economia japonesa, que é importadora líquida de energia.
Enquanto os formuladores de políticas japoneses enfrentam um cenário cada vez mais desafiador com a ascensão dos rendimentos globais, crescem as especulações de que o Banco do Japão (BoJ) poderia realizar uma alta antecipada de juros para conter a fraqueza da moeda. Estrategistas institucionais permanecem divididos sobre se um único aumento de juros pode reverter a queda do Iene ou se uma mudança mais ampla na política do Federal Reserve será necessária para impulsionar uma recuperação duradoura.
USD/JPY gráfico diário. Fonte: FXStreet. Choques energéticos e rendimentos crescentes criam um cenário desafiador para o Japão
De acordo com o MUFG, a alta nos preços do Petróleo bruto e Gás Natural continua a exercer forte pressão de baixa sobre moedas de baixo rendimento como o Iene. Intervenções verbais do Ministro das Finanças, Satsuki Katayama, tiveram impacto mínimo, pois os mercados avaliam a probabilidade de intervenção cambial imediata.
Embora relatos sugiram que oficiais do BoJ estão abertos a aumentar os juros mais rápido do que o consenso, o MUFG adverte que aumentos de juros domésticos podem não ser suficientes por si só.
“O relatório da Bloomberg apoia nossa previsão de que o BoJ aumentará os juros já em setembro. Embora o aumento dos rendimentos no Japão ofereça mais suporte ao iene, não estamos convencidos de que outro aumento do BoJ por si só reverterá a tendência de enfraquecimento.”
Fundamentos e movimentos esperados do Fed apontam para uma recuperação do Iene
Adotando uma abordagem de longo prazo, o Commerzbank reconhece que os ventos contrários de curto prazo prolongaram a fraqueza do Iene, levando a uma ligeira revisão para cima na trajetória de curto prazo do USD/JPY do banco.
No entanto, o Commerzbank mantém sua avaliação de que os fundamentos econômicos prevalecerão eventualmente e impulsionarão uma recuperação do Iene. O banco espera que os cortes nas taxas de juros do Federal Reserve no próximo ano removam uma fonte importante de força do Dólar americano, desencadeando uma clara valorização para o Iene.
“Portanto, estamos ajustando nossa previsão ligeiramente para cima (iene mais fraco), mas ainda esperamos que o iene se valorize até o final do próximo ano (…) No próximo ano, nossos economistas também continuam a antecipar cortes nas taxas de juros pelo Fed. Tal desenvolvimento certamente pesaria sobre o Dólar americano nos próximos meses.”
Bancos projetam vulnerabilidade de curto prazo seguida por uma trajetória de longo prazo mais favorável
Os bancos projetam um ambiente de vulnerabilidade imediata para o Iene Japonês, seguido por um alívio potencial mais adiante. O MUFG adverte que, enquanto os preços globais de energia permanecerem elevados e os rendimentos fora do Japão continuarem altos, o USD/JPY permanecerá perto das máximas do ano, com um aumento do BoJ em setembro servindo como uma medida de suporte, em vez de uma reversão total da tendência. Enquanto isso, o Commerzbank mantém uma perspectiva construtiva de vários trimestres, prevendo que uma virada no sentimento e eventual flexibilização monetária nos EUA levarão o USD/JPY para baixo, em direção a 145.00, no médio prazo.
