A Sociedade Geral, por meio de Anatoli Annenkov, espera que o BCE entregue um aumento de 25 pontos base, dependente de riscos, a partir de uma posição neutra, enfatizando a dependência de dados e os trade-offs de uma ação antecipada. O banco antecipa ao menos dois aumentos de juros este ano, provavelmente em junho e setembro, com o mercado precificando quase três.
As projeções atualizadas podem elevar as previsões de inflação básica para 2027 em direção a 2,5%, enquanto os riscos de baixa para o crescimento do PIB permanecem proeminentes.
“Um aumento de 25 pontos base, dependente de riscos, preventivo e de seguro, é amplamente esperado do BCE na próxima semana, apesar das crescentes preocupações com a perspectiva de crescimento de curto prazo. A experiência do choque de oferta de 2021-22 é claramente profunda, pois uma resposta mais rápida desta vez é preferida, apesar da falta de dados-chave sobre salários.”
“Embora haja espaço para aumentos modestos de juros sem entrar em território restritivo, o BCE provavelmente insistirá na dependência de dados no futuro. Também deve ser aberto sobre os trade-offs de uma ação antecipada, especialmente porque um forte impacto adverso no crescimento pode conter a reação dos salários e até exigir uma reversão de política.”
“Uma comunicação mais agressiva na próxima semana pode levar a expectativas de juros mais altas, algo que achamos que o BCE gostaria de evitar, dada a alta incerteza. Esperamos outro aumento de setembro, quando deve haver mais clareza sobre o Estreito de Ormuz.”
“Esta questão permanece altamente incerta, pois depende muito do que acontece com os preços do petróleo e da guerra no Irã. No entanto, se a maioria dos governadores concordar que o risco principal é o de o BCE ficar para trás e que esperar por evidências sobre o impacto nos salários não é uma opção, então provavelmente não veremos muito pushback na precificação atual do mercado para taxas de curto prazo, sugerindo quase três aumentos este ano.”
