Volkmar Baur, do Commerzbank, contesta análises recentes sobre a subvalorização do Yuan (CNY) e as exportações chinesas. Ele argumenta que a gestão cambial e as compras de ouro pela China indicam uma desvalorização intencional. Baur destaca os ganhos desproporcionais da China em exportações e superávits comerciais desde 2019, sugerindo que uma vantagem cambial real de cerca de 20% não pode ser neutra para os fluxos comerciais globais.
Política cambial e domínio das exportações
“Entre 2019 e o final de 2025, a China aumentou suas exportações reais em 47%, enquanto o comércio global cresceu apenas 15% no mesmo período. A China, portanto, ganhou participação de mercado em algum lugar do mundo. Durante o mesmo período, o superávit comercial da China aumentou de cerca de US$ 400 bilhões para US$ 1.180 bilhão.”
“Olhando exclusivamente para bens manufaturados, o superávit comercial da China em 2025 representou 1,75% do produto interno bruto global. Mesmo em seus melhores anos, os maiores exportadores do mundo – Alemanha e Japão – não atingiram essa cifra combinada.”
“Ao contrário do D-Mark ou do JPY – que, no entanto, se apreciaram acentuadamente em relação ao dólar americano no final dos anos 1980 – a taxa de câmbio real do CNY depreciou cerca de 10% em base ponderada pelo comércio entre 2019 e 2025, e até 22% em relação ao euro.”
“Agora, certamente nem tudo isso pode ser atribuído ao CNY subvalorizado. Na economia, raramente (ou nunca) há apenas uma razão para um determinado resultado. E em alguns grupos de produtos, a China realmente criou um mercado de exportação global onde antes não existia.”
“Mas como economista, acho difícil argumentar que uma diferença de preço de 20% não tem efeito sobre a oferta e a demanda.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)
