O especialista Volkmar Baur, da Commerzbank, aponta para o rápido aumento dos superávits de bens e da conta corrente na China, em Taiwan e na Coreia do Sul, ao lado de moedas fracas frente ao euro e, no Won, também frente ao dólar. Ele atribui isso a intervenções cambiais sistemáticas que mantêm os reais de negociação baixos, alertando que a fraqueza impulsionada por superávits transfere déficits para outras economias e freia o crescimento global.
Exportação forte e intervenções suspeitas
“Taxas de crescimento elevado e um desempenho exportador robusto deveriam indicar, de forma bastante clara, uma apreciação cambial.”
“O aspecto mais surpreendente de toda a situação é que esse movimento ocorreu nos últimos meses sem que as moedas desses países se valorizassem.”
“Desde o início do ano passado, o yuan se desvalorizou cerca de 5,5% frente ao euro, o dólar taiwanês caiu quase 9% e o won sul-coreano sofreu uma desvalorização de aproximadamente 12,6% ante o euro nos últimos cerca de 15 meses.”
“O fato de isso não estar acontecendo sugere que esses países intervêm sistematicamente em suas trajetórias cambiais.”
Segundo o FMI, superávits elevados alimentados por uma moeda fraca não apenas pesam sobre outras economias, mas também reduzem o crescimento global como um todo.