O par USD/CNY está estável em torno de 6,75, com o modelo do Commerzbank sugerindo uma fixação do PBoC ligeiramente mais forte. Os dados de crédito e oferta monetária da China em julho devem mostrar uma moderação modesta, e uma impressão fraca reforçaria o desaquecimento do empréstimo privado e aumentaria a pressão sobre o PBoC para entregar uma flexibilização monetária mais direcionada.
Dados de crédito da China são cruciais para o Yuan
“As cifras de crédito e oferta monetária da China em julho serão divulgadas esta semana, com os mercados observando atentamente sinais de estabilização da demanda doméstica após uma série de leituras decepcionantes. O consenso espera que o crescimento da M2 diminua marginalmente para 7,9% a/a de 8,0% em junho, enquanto a M1 está prevista para cair para 3,9% de 4,0%. O financiamento agregado em base anualizada é visto subindo para CNY 21,9 trilhões contra CNY 20,8 trilhões em junho, embora os novos empréstimos em yuan pendentes devam cair ligeiramente para CNY 10,6 trilhões contra CNY 10,7 trilhões anteriormente.”
“Uma impressão de crédito mais fraca do que o esperado esta semana reforçaria a visão de que o apetite por empréstimos do setor privado permanece contido, consistente com o padrão observado em junho, quando o financiamento agregado ficou abaixo das previsões.”
“No lado fiscal, a China completou cerca de 90% de sua cota de swap de dívida local de 2026, com CNY 1,8 trilhão de dívida oculta refinanciada em títulos oficiais. Separadamente, a emissão de novos títulos especiais por governos locais atingiu CNY 2,5 trilhões, ou cerca de 58% da meta anual de CNY 4,4 trilhões, deixando espaço significativo para aceleração no segundo semestre.”
“Uma impressão de crédito fraca em julho aumentaria a pressão sobre o PBoC para flexibilizar ainda mais. O banco central sinalizou a intenção de tornar a política monetária mais direcionada e flexível, com a taxa de recompra reversa de sete dias permanecendo a principal âncora da política.”
“Em câmbio, o USD/CNY pouco mudou em 6,75 e o USD/CNH offshore subiu 30 pips para 6,75 ontem.”