Volkmar Baur, do Commerzbank, observa que o crescimento chinês continua impulsionado pelas exportações, enquanto a demanda doméstica permanece morna, com investimentos e vendas no varejo sob pressão, e as vendas de automóveis em queda. Embora um superávit comercial crescente apoie a moeda, ele destaca que os ganhos do CNY frente ao dólar americano diminuíram e espera apenas uma apreciação gradual adicional, dada a persistente fraqueza econômica doméstica.
Crescimento impulsionado por exportações modera ganhos do CNY
“Nos primeiros oito meses do ano, o investimento caiu 7,2% em comparação com o mesmo período do ano passado, o que significa que provavelmente caiu cerca de 11% na comparação anual em agosto. Além do setor de construção, onde as novas construções caíram novamente mais de 30% na comparação anual, o investimento em infraestrutura e no setor de manufatura também continua a diminuir.”
“Enquanto isso, as vendas no varejo também foram decepcionantes, com um aumento de apenas 0,4% na comparação anual. Quando a inflação é descontada desses números nominais, as vendas reais caíram 0,4% na comparação anual.”
“Portanto, o crescimento chinês continua a ser impulsionado pelas exportações. Dados da semana passada mostram que o superávit comercial da China continua a crescer, apoiando assim o crescimento econômico. O alto superávit também ajuda a apoiar a moeda porque o capital estrangeiro continua a fluir para o país.”
“No entanto, uma análise do desempenho do CNY em relação ao dólar americano mostra que a apreciação do CNY perdeu um ímpeto significativo recentemente. Nos primeiros meses do ano, o CNY ainda estava se apreciando cerca de 1% ao mês em relação ao dólar americano (exceto em março, no início do conflito no Irã). Recentemente, no entanto, essa apreciação diminuiu para cerca de 0,5% ao mês.”
“Acreditamos que a fraqueza na economia doméstica é um fator aqui. E como essa fraqueza provavelmente persistirá, esperamos apenas uma lenta apreciação adicional do CNY em relação ao dólar americano para o restante do ano.”
