A equipe de estratégia da BNY, liderada por Geoff Yu, aponta que o avanço dos rendimentos reais na Europa está neutralizando o apoio tradicional ao dólar, que costuma vir de rendimentos reais mais altos nos EUA. O diferencial entre as taxas reais dos EUA e da Europa tem permanecido estreito, o que limita a possibilidade de nova valorização do dólar.
Spread de taxa real limita a valorização do dólar
“Embora o mercado reconheça que tende a favorecer taxas reais dos EUA mais altas, o movimento nas taxas reais europeias tem sido mais intenso, funcionando como amortecedor para qualquer nova valorização do dólar neste momento, sobretudo se a demanda por ativos de refúgio estiver no auge.”
“Consequentemente, o spread entre EUA e Europa tem se mantido no intervalo estreito dos últimos seis meses.”
“Hedging de dólar pode ter recuado devido ao interesse por refúgio, e não esperamos retorno ao status quo anterior ao conflito.”
“No entanto, o dólar hoje não mostra um caso claro de recuperação mais ampla com base em juros nominais ou reais.”
“O mercado deve aguardar para ver onde as taxas reais se estabilizam conforme o impacto do conflito se torna mais claro ao longo do tempo.”
