Com a taxa de juros básica zerada, o SNB encara um desafio relevante: como avançar quando as opções são restritas? As avaliações indicam que o objetivo permanece claro: reduzir a força do franco suíço. Este cenário depende de mudanças que vão além de medidas pontuais.
Condições atuais
Ao manter a taxa no piso, o SNB sustenta um cenário em que as taxas suíças encontram um piso, dificultando quedas adicionais. O custo de manter as posições em francos, especialmente para quem trabalha com carry, não para de subir enquanto esse patamar se sustenta, o que limita pressões de recuo na política cambial.
Desafios das intervenções
Intervenções cambiais históricas não chegaram a reverter a trajetória de valorização do franco, e mesmo com a taxa zerada não houve correção significativa da sobrevalorização.
O que o BofA recomenda
O BofA sugere uma reformulação mais abrangente da política cambial, com maior transparência nas decisões para que o mercado compreenda melhor as respostas do SNB — incluindo a ideia de abandonar a abordagem trimestral vaga.
Além disso, recomenda-se mover para um framework cambial mais explícito e simétrico, o que poderia oferecer opções de longo prazo para o banco central.
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