O sentimento global de aversão a risco está claramente desfavorável às moedas do Leste Europeu (CEE), e, como discutimos na segunda-feira, isso é motivo para sermos pessimistas em relação ao FX na região. As moedas do CEE têm operado muito bem desde o início do conflito e, mesmo esta semana, apesar de alguma fraqueza, não vimos uma ruptura das faixas habituais. Por enquanto, vamos nos mover em direção às bordas superiores de EUR/PLN 4.230-260 e EUR/CZK 24.250-400.
Por outro lado, os riscos de baixa estão se acumulando com a valorização do dólar americano nos últimos dias. Também só veremos o impacto negativo na economia e na conta corrente nos números nos próximos meses.
O forint húngaro, como de costume, tem estado em seu próprio universo desde as eleições de abril, mas aqui também vemos alguma influência das tendências globais. A história local viu a maioria dos títulos esperados após as eleições e os investidores podem ver algum esgotamento aqui. Continuamos otimistas sobre a Hungria, mas, é claro, as pessoas vão querer tomar algum lucro e o FX é, em nossa opinião, o primeiro candidato, dada a longa posição nos ativos em forint.
Além disso, o Banco Nacional da Hungria indicou uma postura falcão que de alguma forma minará o carry do FX. EUR/HUF fechou em 362 ontem. Isso não significa muito por enquanto, mas se fôssemos acima de 365, o nível onde o mercado começou a precortar os cortes de taxas do NBH, alguém pode começar a desfazer as apostas em cortes de taxas e a fraqueza do FX começaria a ser repassada para o mercado de taxas também.
