O MUFG, através de Lloyd Chan, destaca que o risco de reclassificação pela MSCI pode desencadear um choque mais amplo no prêmio de risco da Indonésia, pressionando a Rupia e os ativos locais. O banco observa que a Rupia Indonésia (IDR) já enfrenta ventos contrários devido aos altos preços do petróleo, balanços externos mais fracos e juros elevados nos EUA. O MUFG mantém um viés de depreciação, com previsões específicas para o par USD/IDR até meados de 2027, e espera aumentos nas taxas de juros do Banco da Indonésia (BI).
Choque da MSCI agrava pressões sobre a rupia
“O risco da MSCI se estende além das ações. Uma potencial migração de ‘Mercado Emergente’ diretamente para o status de ‘Standalone’ corre o risco de se tornar um choque mais amplo no prêmio de risco da Indonésia, afetando a participação de portfólio estrangeiro, a IDR, a política do BI e os rendimentos dos títulos locais.”
“A confiança estrangeira é o principal canal de transmissão. Vendas passivas podem atingir cerca de US$ 3,1 bilhões, com um cenário de estresse de até US$ 5,5 bilhões, incluindo a desriscagem ativa assumida. Mais importante, preocupações persistentes com governança e investibilidade podem manter a participação institucional estrangeira estruturalmente mais fraca.”
“As ações estão mais baratas, mas ainda não são atraentes. A correção do JCI melhorou as avaliações, mas vendas estrangeiras persistentes, expectativas de lucros mais fracas e a ausência de um comprador marginal claro argumentam contra a chamada de um fundo duradouro. Reformas credíveis e o retorno de fluxos estrangeiros são necessários para uma reavaliação sustentada.”
“Taxas mais altas do BI podem desacelerar, em vez de reverter, a tendência de depreciação da rupia. Esperamos que o BI aumente a taxa de juros para 6,25% até o final de 2026, mas uma política mais apertada não pode resolver diretamente as preocupações estruturais da MSCI. Os rendimentos dos títulos locais estão cada vez mais atraentes, mas a fraqueza da rupia provavelmente minará seu apelo.”
“A MSCI agrava os ventos contrários existentes para a IDR. As saídas de ações somam-se a uma mistura já difícil de altos preços do petróleo, balanços externos mais fracos e juros elevados nos EUA. Mantemos um viés de depreciação, com a previsão de USD/IDR em 18.350 no 4º trimestre de 2026, 18.500 no 1º trimestre de 2027 e 18.700 no 2º trimestre de 2027.”
