O Rabobank, em seu relatório “To govern is to choose”, discute o cenário político e macroeconômico do Reino Unido, com Andy Burnham cotado para se tornar primeiro-ministro. O documento ressalta o impacto persistente do Brexit na produtividade, o crescimento fraco do consumo, a inflação persistente e a alta dívida pública. O banco argumenta que Burnham precisará priorizar o investimento no lado da oferta e tomar decisões fiscais difíceis para alterar a trajetória econômica do Reino Unido antes das eleições de 2029.
Burnham enfrenta dilema de investimento no lado da oferta
“O cenário macroeconômico ajuda a explicar por que essa busca continua terminando em decepção. O problema do Reino Unido parece ser cada vez mais de oferta, em vez de demanda. Em nossas previsões para 2024-29, o crescimento do consumo nunca excede um pífio 1,2% ao ano, enquanto os gastos per capita permanecem amplamente estáveis.”
“Isso deixa Burnham diante de um dilema que tem aprisionado grande parte da política britânica na última década. Ele herda alta dívida pública, custos de empréstimo elevados e crescimento fraco, enquanto as demandas sobre o Estado continuam a aumentar em defesa, neutralidade climática e uma população envelhecida. Ao mesmo tempo, os investidores estão cada vez mais relutantes em financiar níveis cada vez mais altos de gastos correntes, temendo a inflação persistente.”
“Se Burnham quiser mudar a trajetória econômica do Reino Unido no período que antecede as eleições de 2029, ele terá que se concentrar em expandir a oferta o mais rápido possível.”
“O problema é que expandir a oferta requer investimento muito antes de entregar resultados. O Reino Unido precisa de mais geração de eletricidade e capacidade de rede se quiser eletrificar a indústria, a habitação e o transporte. Precisa de mais habitação, infraestrutura e investimento empresarial, o que significa superar restrições de planejamento e oposição local.”
“Os mercados acolheram esta semana a ausência de uma guinada brusca à esquerda, mas isso, por si só, não resolve o problema subjacente de crescimento. Uma agenda de lado da oferta requer dinheiro, capital político e tempo. O dinheiro continua escasso, com os rendimentos dos títulos próximos a 5%.”
