Geoff Yu, do BNY, destaca que o posicionamento em ações de Mercados Emergentes (EM) está fortemente concentrado na Coreia do Sul e Taiwan, com o restante de EM apresentando alocações historicamente baixas. A fraqueza da China e os dados fracos de EM já levaram as avaliações a precificar desinflação e crescimento fraco. Yu argumenta que adicionar exposição a EM antes de qualquer recuperação oferece um perfil de risco-retorno mais atraente do que o posicionamento atual sugere.
Posicionamento de EM concentrado em líderes de semicondutores
“A rotação para longe dos líderes de semicondutores de EM está se tornando um tema de alocação mais poderoso. Ações relacionadas a semicondutores na Coreia do Sul caíram fortemente durante a noite, enquanto seus pares taiwaneses também lutaram para se beneficiar de lucros sólidos. Há agora um escopo significativo para convergência em termos de posicionamento absoluto.”
“Nossos dados de posicionamento, que medem as participações de ativos em relação às participações totais em ações globais, mostram que as alocações em ações de EM estão sendo fortemente influenciadas pela Coreia do Sul e Taiwan. Excluindo esses dois mercados, a participação de ações de EM no posicionamento global mal ultrapassa 4% – o nível mais baixo em três anos e uma queda de quase um quinto nesse período.”
“Os dados na China e em grande parte de EM continuam fracos, mas o posicionamento e as avaliações já parecem refletir forte desinflação, crescimento fraco e momentum limitado de lucros. Adicionar exposição antes da recuperação, portanto, oferece um perfil de risco-retorno melhor, seja o catalisador vindo de melhoria cíclica ou estímulo.”
“A conclusão é que o posicionamento de mercado implica que não há crescimento de lucros nos mercados emergentes fora dos semicondutores. Isso parece pessimista se algum ímpeto de recuperação surgir.”
