Contexto atual: a demissão do chefe do BLS após um relatório ruim de empregos acendeu um sinal de alerta sobre a qualidade dos dados econômicos, mas esse não é o único desafio relacionado aos empregos não agrícolas.
Um relatório que pode ser decisivo: um novo relatório, esperado nesta sexta-feira, é visto como um campo minado pelos traders, especialmente por causa da influência da imigração no mercado de trabalho.
Imigração e impactos no emprego: há um argumento sólido de que a queda acentuada na imigração, juntamente com autoexpulsão e deportação forçada, está influenciando o mercado de trabalho de maneira mensurável. Modelar isso é extremamente desafiador, embora especialistas como Barkin, do Fed, sugiram que 0-50 mil empregos por mês pode ser uma base estável, em contraste com 100-150 mil observados no período pós-pandemia.
Riscos para traders: haverá várias consequências a jusante, mas o principal risco é reagir demais a números de empregos próximos de zero. Às aparências, isso pode parecer fraco, mas a taxa de desemprego pode permanecer estável. Portanto, o indicador a ser observado com mais cuidado é a taxa de desemprego, não as oscilações do título principal de empregos.
Impactos para a política monetária: temo que o Fed reaja demais a números de manchete baixos e corte as taxas de juros de forma excessiva, o que pode plantar as sementes de um choque inflacionário futuro ou de uma bolha de ativos.
