A TD Securities, através de seu analista Ryan McKay, argumenta que o petróleo Brent está entrando em um regime de preços mais altos e duradouros. O valor justo é estimado entre US$ 90-100 por barril após a conclusão do conflito no Oriente Médio, com uma contração para US$ 80-90 por barril até o segundo semestre de 2027-2028. McKay destaca prêmios de risco persistentes, fluxos frágeis no Oriente Médio, mercados de produtos finais apertados e a recuperação da demanda global como suportes chave para a manutenção dos preços elevados do Brent.
“Continuamos a ver o valor justo de médio prazo para o petróleo Brent na região de US$ 90-100/barril após a eventual conclusão do conflito no Oriente Médio, com essa faixa de valor justo se contraindo para US$ 80-90/barril até o segundo semestre de 2027 e 2028. Isso ocorre porque o mercado exigirá um a dois anos de superávits para reconstruir os estoques e buffers aos níveis necessários.”
“Nas últimas semanas, esse prêmio de risco está se traduzindo de alguma forma em uma realidade fundamental, com os ataques começando a pesar nos fluxos, pelo menos em uma base de curto prazo. Se os fluxos começarem a contrair notavelmente por semanas ou meses de cada vez novamente, as estimativas de valor justo para o petróleo aumentarão, e cenários extremos de alta estarão novamente em jogo.”
“Sem uma conclusão para os conflitos no Oriente Médio e na Rússia-Ucrânia, um prêmio de risco de US$ 10-20/barril acima do nosso valor justo permanece viável, e esperaríamos que a faixa mais alta durasse mais tempo. Se os fluxos forem reduzidos de forma notável e sustentada novamente, seja por escalada, ataques a petroleiros do IRGC ou ataques Houthi à infraestrutura saudita, nosso valor justo estimado estará em risco de aumentar significativamente novamente.”
“Sem escalada notável e/ou danos à infraestrutura saudita, o ímpeto para os preços continuarem a subir dos níveis atuais é limitado devido ao nível largamente normalizado do fornecimento de petróleo do Oriente Médio. Por causa do fornecimento aprimorado e do prêmio de risco elevado embutido nos preços, o petróleo permanecerá extremamente propenso a manchetes diplomáticas e a qualquer sinal de alívio das tensões. Também existe o risco de que as taxas de frete exorbitantes possam canibalizar as margens das refinarias, levando a potenciais cortes na produção das refinarias, particularmente no Noroeste da Europa.”
