O BNY’s Geoff Yu afirma que as moedas latino-americanas permanecem relativamente resilientes, mesmo que dados iFlow mostrem declínio em posições de alto rendimento sob um novo cenário da Federal Reserve. Ele destaca que melhorias nos termos de troca, especialmente para Brasil e Chile, ajudam a compensar a crescente preferência pelo dólar, mas alerta que atrair novos fluxos pode exigir política mais hawkish dos bancos centrais regionais para manter taxas reais de suporte.
Exportações e carry suportam moedas regionais
“Nosso indicador iFlow Carry aponta para quedas em posições em moedas de alto rendimento, e o processo provavelmente continuará enquanto os mercados se ajustam à nova realidade da Fed. Ainda assim, distinguimos entre redução gradual nas posições de carry – situação atual – e liquidação total. As moedas latino-americanas são o grupo mais resiliente nesse contexto, mas a transmissão das taxas da Fed é rápida na região, enquanto desenvolvimentos políticos também influenciam fluxos de investimento em ambas as direções.”
“Dito isso, não devemos descontar o choque positivo nos termos de troca para a região. Para Brasil e Chile, valores de exportação atingiram máximas de vários anos devido ao conflito e outros fatores estruturais. Em contraste com grande parte da Ásia, esses fluxos naturais ajudarão a compensar a preferência global pelo dólar, mas os bancos centrais precisarão permanecer vigilantes e garantir que as taxas reais se ajustem à nova dinâmica da Fed.”
“Decisões de taxa no Peru, Chile e Brasil na próxima semana de negociação não devem gerar grandes surpresas, mas as moedas latino-americanas precisarão monitorar a preferência elevada pelo dólar no curto prazo. Além das taxas do USD, a necessidade de gerar liquidez em dólar para financiar vendas de ações e ofertas nos EUA permanece alta, e o mercado pode se mover para frutos mais altos.”
“Nos mercados de FX, trades de carry e posições de renda fixa na América Latina são a última expressão de ‘risk-on’, especialmente porque hedge de dólar transfronteiriço desfez completamente as posições curtas excessivas construídas antes do conflito. Yield e perspectiva de política agora são suficientes apenas para limitar liquidações em larga escala.”
“Mas, se o objetivo é atrair novos fluxos para aliviar as condições financeiras internas, decisões de política podem precisar inclinar-se para uma postura mais hawkish.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)
