O DBS Group Research observa as novas medidas do Reserve Bank of India (RBI) para defender a rupia (INR). O RBI proibiu bancos de oferecer contratos a termo de rupia (NDF) a residentes e usuários offshore, mantendo abertos os canais de hedge entregáveis.
Defesa da INR ganha fôlego
Em movimento para reduzir operações especulativas e como continuação à atualização do livro de FX da última semana, o RBI endureceu as regras na quarta-feira, proibindo bancos de oferecer contratos de NDF em rupia para usuários residentes e offshore. Autoridades autorizadas podem continuar oferecendo contratos derivativos de FX entregáveis para atender às necessidades de hedge, desde que o usuário não crie posições derivativas não entregáveis de compensação.
Essa medida busca fechar a janela de arbitragem entre os mercados onshore e NDF que se abriu após a diretriz anterior, que provocou aumento de interesse corporativo, com bancos desfazendo posições.
Para relembrar, o RBI já havia limitado as posições líquidas diárias abertas no mercado onshore de rupia entregável, com efeito a partir de 10 de abril.
Além de um INR ainda resiliente quando as negociações retomarem nesta semana encurtada por feriados, espera-se que a diferença entre os mercados onshore e offshore se amplie.
No âmbito mais estrutural, o mercado ficará atento a desdobramentos geopolíticos (os preços do petróleo subiram após discurso dos EUA nesta manhã). Nesse contexto, a rupia pode permanecer pressionada pela perspectiva de um terceiro déficit anual na balança de pagamentos.