Estrategistas de câmbio do OCBC, Sim Moh Siong e Christopher Wong, destacam que o Iene Japonês (JPY) já se beneficiou da precificação agressiva do mercado para o aperto monetário do Banco do Japão (BoJ), com uma chance de 85% de um aumento em setembro já implícita. Eles argumentam que ganhos adicionais do JPY podem exigir ferramentas de política além de aumentos de taxas, como medidas para incentivar a repatriação de ativos no exterior, pois o BoJ enfrenta restrições sobre o quão longe e rápido pode aumentar as taxas.
Expectativas de aperto do BoJ já estão altas
“Um movimento em setembro quebraria o padrão do BoJ no atual ciclo de aperto, onde os aumentos de taxas normalmente ocorrem a cada seis meses. O último aumento foi em junho. Mesmo assim, será difícil para o BoJ ser mais ‘hawkish’ que as expectativas do mercado.”
“O mercado de taxas do Japão já está precificando uma chance de aproximadamente 85% de um aumento em setembro, juntamente com um ritmo mais rápido de aperto depois disso. A precificação atual implica que a taxa de política subirá de 1,00% para 1,75% até julho de 2027.”
“Dadas as restrições sobre a rapidez e a extensão com que o BoJ pode aumentar as taxas, medidas adicionais ainda podem ser necessárias para combater pressões mais persistentes de depreciação do JPY. Uma opção pode ser políticas voltadas para incentivar a repatriação de ativos no exterior.”
“Olhando para frente, a atenção se voltará para a reunião de setembro do BoJ, uma potencial reunião Ueda-Takaichi e o encontro desta semana dos Ministros das Finanças e Governadores dos Bancos Centrais do G20 para obter mais sinais de política.”
“Ganhos futuros do JPY podem exigir suporte de política que vá além do ritmo e da extensão dos aumentos de taxas.”
