A recente intervenção cambial do Japão, com o respaldo dos Estados Unidos, não conseguiu reverter completamente a fraqueza do iene japonês (JPY), com o par USD/JPY operando próximo de 159, após recuperar grande parte de sua queda pós-intervenção. Analistas do OCBC, Sim Moh Siong e Christopher Wong, mantêm sua projeção para o par USD/JPY em 163 para o final de 2026.
No entanto, eles apontam que um caminho de aperto monetário mais agressivo por parte do Banco do Japão (BoJ) e fluxos de capital doméstico de volta para ativos japoneses poderiam impulsionar uma recuperação mais sustentada do JPY.
“Questões permanecem sobre se a intervenção do Japão, provavelmente maior em escala e mais forte em poder de sinalização dada a participação dos EUA, pode reverter a fraqueza subjacente do JPY.”
“Com o USD/JPY se aproximando de 159, o par já recuperou quase 40% de sua queda do pico pré-intervenção de 164 para o mínimo pós-intervenção perto de 155,50. Suspeitamos que tanto o Japão quanto os EUA estão prontos para intervir novamente, se necessário, para estabilizar o JPY.”
“Mantemos nossa previsão de fim de 2026 para USD/JPY em 163. No entanto, poderíamos nos tornar mais construtivos em relação ao JPY se o BoJ seguir com um caminho de aumento de taxas mais agressivo e se políticas que incentivem os fluxos relacionados ao GPIF e NISA de volta aos ativos japoneses se materializarem.”
“A intervenção coordenada também alimentou expectativas de um aperto mais cedo ou mais rápido do BoJ, ajudando a estabilizar os rendimentos dos JGBs de longo prazo. O risco principal é que um JPY mais estável reduza a urgência para o BoJ aumentar as taxas. Com os mercados precificando cerca de 60% de probabilidade de um aumento em setembro, a pressão de alta tanto sobre o USD/JPY quanto sobre os rendimentos dos JGBs de longo prazo pode ressurgir se o BoJ mantiver as taxas inalteradas.”
“Inversamente, um aumento de taxa em setembro, combinado com evidências de investidores domésticos realocando capital de volta para ativos japoneses, poderia impulsionar uma recuperação mais sustentada do JPY e fornecer alívio mais duradouro para os rendimentos dos JGBs de longo prazo.”
