O Rabobank, por meio de sua Estrategista Sênior de Câmbio, Jane Foley, analisa os fortes declínios do par USD/JPY em julho e setembro. Inicialmente, esses movimentos foram impulsionados por intervenções conjuntas entre o Ministério das Finanças (MoF) e o Tesouro dos EUA, e posteriormente ocorreram sem ação oficial.
O relatório destaca que as elevações graduais de juros pelo Banco do Japão (BoJ) estão corroendo o apelo do iene japonês como moeda de financiamento para operações de carry trade. Embora as recentes movimentações de preço tenham reduzido a urgência em encontrar alternativas, a dinâmica fundamental permanece.
Intervenção no iene e dinâmica de carry trade
“Quando o valor do USD/JPY despencou no final de julho, após intervenção coordenada entre o MoF e o Tesouro dos EUA em apoio ao JPY, surgiram questionamentos sobre moedas de financiamento alternativas para carry trades.”
“Após o USD/JPY cair novamente no início de setembro, desta vez sem intervenção, essas questões pareceram tornar-se ainda mais pertinentes.”
“Desde então, o JPY perdeu momentum, pelo menos contra o USD, e isso diminuiu a urgência desse debate.”
“Apesar de anunciar uma alta de juros conforme o esperado em sua reunião de política de setembro, a orientação do BoJ não foi tão hawkish quanto o mercado esperava.”
“Dito isso, a política do BoJ de aumentar gradualmente as taxas de juros ainda está corroendo o apelo do JPY como moeda de financiamento.”
