Uma leitura da Goldman Sachs aponta que a Federal Reserve pode abrir espaço para cortes adicionais de juros no próximo ano, após o afrouxamento de política desta semana e um tom cauteloso de Powell em relação aos riscos do mercado de trabalho.
Segundo o chefe de estratégia e risco financeiro da Goldman Sachs Global Banking & Markets, a coletiva de imprensa de Powell sinalizou preocupação crescente com a sustentabilidade do emprego. Embora a hipótese base permaneça manter as taxas, o obstáculo para novos cortes pode ser menor do que o mercado previa ao entrar na reunião.
Powell reconheceu que o mercado de trabalho tem desacelerado gradualmente, mas alertou que os dados recentes podem supervalorizar o crescimento de vagas. Ele destacou riscos de downside significativos para as condições de emprego, sugerindo que o Fed está cada vez mais sensível a sinais de deterioração em vez de superaquecimento.
Para a Goldman, essa mudança de foco torna os próximos dados do trabalho cruciais para moldar as expectativas de política. A equipe espera que os próximos relatórios de empregos sejam determinantes para confirmar se a Fed retorna ao afrouxamento, com atenção especial à taxa de desemprego, em vez dos ganhos pontuais de folha de pagamento.
Em uma visão de longo prazo, a instituição antecipa que o ciclo de cortes pode se estender até 2026, com a taxa-fundo podendo cair para 3% ou menos. Essa projeção sustenta que a inflação desaceleraria enquanto o mercado de trabalho permanece mais ocioso, liberando espaço para remover gradualmente o restante do aperto monetário.
Nos mercados de juros, espera-se uma curva de rendimentos mais íngreme, com os rendimentos de curto prazo recuando e os de longo prazo ganhando suporte por condições de oferta e premiações de prazo. O efeito combinado tende a deixar o dólar mais fraco no médio prazo, sobretudo se os dados trabalhistas confirmarem as preocupações crescentes do banco central.