O par USD/CHF reverteu ganhos modestos do dia anterior, negociando em torno de 0.8090 durante as horas asiáticas de segunda-feira. A moeda europeia perde terreno à medida que o Dólar Americano (USD) enfraquece após comentários do economista-chefe do Goldman Sachs, Jan Hatzius. Hatzius reiterou sua expectativa de que o Federal Reserve (Fed) manterá as taxas de juros estáveis em setembro, argumentando que o tom ‘hawkish’ do presidente do Fed, Jerome Powell, em Jackson Hole só se traduziria em um aumento de taxa se os próximos dados de inflação de agosto (CPI e PPI) surpreenderem positivamente, um cenário que o Goldman Sachs considera improvável.
Powell sinaliza trabalho inacabado na inflação enquanto as condições financeiras permanecem frouxas
O discurso do presidente do Fed, Jerome Powell, foi notavelmente mais ‘hawkish’, com uma pontuação de 7.4/10 no FXS Speechtracker, acima da média histórica de 6.5/10, ressaltando a preocupação elevada com a estabilidade de preços. A insistência de que o Fed precisa ter confiança de que a inflação subjacente está se movendo em direção ao objetivo de 2% do PCE “ou temos trabalho a fazer”, combinada com a visão de que as condições financeiras não são restritivas e os mercados de crédito e empréstimos mostram poucos sinais de contenção da política, aponta para um viés em direção a um aperto adicional ou, pelo menos, uma postura restritiva prolongada. A ênfase de Powell de que os recentes dados de inflação de verão melhores que o esperado ainda não sinalizam uma mudança significativa nas tendências subjacentes mantém o foco firmemente nos riscos de inflação, o que é favorável ao Dólar e ligeiramente negativo para ativos sensíveis ao risco.
Os mercados ajustaram rapidamente suas expectativas antes da próxima decisão sobre a taxa de juros do Fed em 15-16 de setembro. De acordo com a ferramenta CME FedWatch, os traders agora precificam quase 57,5% de chance de pelo menos um aumento de 25 pontos base no próximo mês, um salto acentuado em relação aos 35% antes do discurso de Powell.
O Banco Nacional Suíço (SNB) manteve sua taxa de política chave em 0% e projeta manter esse nível até 2027. O SNB reiterou sua prontidão para intervir nos mercados cambiais para limitar a valorização excessiva do Franco Suíço. Embora a maioria dos economistas não preveja um aumento de taxa até o início de 2028, a precificação do mercado reflete probabilidades de um aumento já em março de 2027, potencialmente reforçando o apelo do franco como uma moeda de financiamento para carry trades.
Estrategistas do Brown Brothers Harriman esperam que os dados de inflação da Suíça em agosto permaneçam contidos, reforçando a capacidade do Banco Nacional Suíço (SNB) de manter as taxas. O BBH prevê “o CPI geral… em 0,5% a/a vs. 0,4% em junho, ligeiramente abaixo da previsão do SNB de 0,6% a/a no terceiro trimestre”, enquanto “o núcleo do CPI é esperado em 0,3% a/a pelo quinto mês consecutivo”. Em sua visão, o “ponto principal” é que “o SNB tem bastante margem para manter as taxas em 0,00% por algum tempo, o que é um obstáculo contínuo para o CHF”, com o Franco atualmente “o pior desempenho entre as moedas G10 no acumulado do trimestre”.
