A inflação na Hungria registrou uma nova queda, saindo de 1,8% para 1,7%, um patamar inferior às previsões do mercado e do Banco Nacional Húngaro (NBH), que esperava 2,0% em seu relatório de junho. Essa trajetória descendente da inflação deve consolidar os cortes nas taxas de juros esperados para julho e agosto.
As precificações do mercado, conforme observado anteriormente, indicavam cerca de 150 pontos-base de afrouxamento monetário e uma taxa terminal de 4,50%, alinhada com as projeções da ING. Contudo, a análise sugere que, em comparação com 2024, ainda há espaço para o mercado precificar pelo menos um corte adicional nas taxas. As condições atuais são consideradas mais favoráveis do que há dois anos, o que reforça a expectativa de que o caminho dovish da inflação impulsione as expectativas para um afrouxamento adicional.
Embora essa perspectiva seja mecanicamente negativa para o câmbio, a ING avalia que o diferencial de juros tem um impacto limitado sobre o EUR/HUF no momento. O mercado parece estar mais focado em fatores de política doméstica e na narrativa de adoção do euro.
No curto prazo, o forint pode enfrentar alguma pressão à medida que mais cortes são precificados. No entanto, a médio prazo, a expectativa é de que o EUR/HUF se estabilize na faixa atual de 350-356. Paralelamente, o forint pode continuar a se beneficiar da demanda por carry trade durante o verão.
