A inflação na Hungria registrou uma nova queda, atingindo 1.7%, um patamar inferior às expectativas do mercado e às projeções do Banco Nacional Húngaro (NBH), que apontavam para 2.0% em seu relatório de junho. Essa desaceleração deve consolidar os cortes na taxa de juros nas reuniões de julho e agosto.
De acordo com as precificações recentes, o mercado antecipa aproximadamente 150 pontos-base de afrouxamento monetário e uma taxa terminal de 4.50%, alinhada com as projeções da ING. A análise sugere que, apesar de parecer um movimento significativo em comparação global, ainda há espaço para que o mercado incorpore pelo menos mais um corte de juros em relação aos níveis de 2024.
As condições atuais são consideradas mais favoráveis do que há dois anos, o que leva a ING a prever que o cenário de inflação mais branda impulsionará as expectativas por um afrouxamento adicional. Embora isso seja mecanicamente negativo para o câmbio, o impacto da diferença de juros no EUR/HUF é visto como limitado no momento. O mercado estaria mais focado em fatores de política doméstica e na perspectiva de adoção do euro.
No curto prazo, o forint pode enfrentar alguma pressão à medida que mais cortes são precificados. Contudo, a ING projeta uma estabilização do EUR/HUF na faixa de 350-356 no médio prazo. Paralelamente, o forint pode continuar se beneficiando da demanda por carry trade durante o verão.
