Bas van Geffen, do Rabobank, afirma que a renovada hostilidade entre EUA e Irã elevou os riscos para a inflação na Eurozona. Embora a estimativa preliminar de junho, mais branda que o esperado, possa dar tempo ao BCE em julho, a recente queda nos preços de energia foi revertida, indicando leituras de inflação mais firmes adiante.
Balanço de riscos volta a pender para cima
“O conflito reacendeu, eliminando o cenário mais benigno – um cessar-fogo ou acordo de paz de curto prazo. Portanto, argumentaríamos que isso inclina o balanço de riscos novamente para uma inflação mais alta. A presidente Lagarde pode mencionar esse balanço de riscos em sua coletiva de imprensa para ressaltar que o BCE permanece atento aos desenvolvimentos no Oriente Médio e nos mercados de energia, mas não esperamos que ela forneça mais orientações sobre o caminho a seguir.”
“Claro, isso pode mudar rapidamente se os EUA falharem em garantir as rotas de navegação no Estreito de Ormuz, ou se mais infraestrutura de energia na região for danificada. Riscos de alta também surgem de restrições de capacidade em refinarias, após a Ucrânia ter atacado com sucesso instalações russas. Mesmo assim, ainda seria necessário um aumento substancial nos preços da energia para atingir o cenário severo.”
“Enquanto isso, os dados de inflação foram melhores que o esperado, incluindo uma inflação de serviços mais branda. Isso pode dar algum tempo ao BCE este mês. No entanto, a leitura de junho foi afetada pela forte queda nos preços da energia. Isso foi revertido desde então, o que provavelmente se refletirá nas futuras leituras de inflação.”
“E, embora as medidas de inflação subjacente não tenham mudado para uma faixa significativamente mais alta ainda, o limite inferior da distribuição começou a subir. Isso inclui a componente persistente e comum da inflação – projetada para medir a inflação persistente, após o desaparecimento de choques temporários e idiossincráticos.”
