Lee Hardman, do MUFG, observa que os rendimentos da zona do Euro atingiram novas máximas anuais antes da reunião do Banco Central Europeu (BCE), com os mercados precificando 2 a 3 novas altas de juros e quase totalmente descontando um novo movimento em setembro. O relatório se alinha com a previsão de Hardman para uma última alta em setembro, ao mesmo tempo em que alerta que a persistência de preços mais altos de energia pode aumentar os riscos de aperto adicional e pesar sobre o crescimento da zona do Euro.
Aumento dos rendimentos e precificação do BCE
“Em resposta à alta dos preços da energia, os participantes do mercado passaram a precificar expectativas mais ‘hawkish’ para os principais bancos centrais, incluindo o BCE e o Fed, resultando em rendimentos de curto prazo atingindo novas máximas anuais. O mercado de taxas da zona do Euro está agora precificando duas a três novas altas de juros do BCE no próximo ano, enquanto o mercado de taxas dos EUA está precificando cerca de duas altas do Fed no mesmo período. Os rendimentos de curto prazo subiram mais recentemente na Europa do que nos EUA, resultando em spreads de rendimento desfavoráveis ao USD.”
“Outra alta já na próxima reunião de política monetária em setembro está quase totalmente precificada. Isso se encaixa em nossa própria previsão de uma última alta em setembro, embora reconheçamos que o risco de uma alta adicional ainda este ano está aumentando se os preços mais altos da energia forem sustentados durante o segundo semestre deste ano.”
“Vemos pouco espaço hoje para a presidente Lagarde se opor fortemente às expectativas do mercado por múltiplas altas de juros, dado o aumento dos riscos de inflação. Os preços mais altos da energia também aumentarão os riscos de desaceleração para o crescimento na zona do Euro. Assim como nos EUA, a economia da zona do Euro se manteve melhor do que o esperado até agora diante do choque dos preços da energia, proporcionando alguma tranquilidade.”
