Estrategistas do UOB esperam que o Banco Central Europeu (ECB) mantenha a política amplamente estável, mas entregue um único aumento de 25 pontos base na reunião de 11 de junho. Eles observam mercados de trabalho resilientes e buffers fiscais, mas destacam riscos inflacionários impulsionados por energia e um impacto modesto no crescimento devido ao conflito no Oriente Médio, deixando o UOB mais dovish que a precificação do mercado.
“Agora esperamos que a inflação da área do euro atinja um pico acima de 3,0% no 4º trimestre de 2026 antes de cair abaixo de 2,0% em 2027. Embora a inflação subjacente tenha moderado em abril, o aperto monetário ainda pode ser justificado, pois pesquisas sugerem que as expectativas de preços de empresas e famílias estão subindo, aumentando o risco de persistência inflacionária.”
“Neste momento, embora a escalada das tensões geopolíticas esteja claramente pesando sobre a atividade, julgamos que o impacto adverso no crescimento seja mais modesto que a pressão positiva sobre a inflação, inclinando o equilíbrio de riscos para um maior aperto monetário.”
“O ECB enfatizou que a perspectiva de inflação de médio prazo dependerá da intensidade e duração do choque de preços de energia, bem como da magnitude dos efeitos indiretos e de segunda rodada.”
“Os buffers fiscais permanecem de suporte, os mercados de trabalho ainda estão apertados e a economia parece suficientemente resiliente para absorver um aumento limitado de taxas.”
“Após a decisão de abril, agora esperamos que o ECB aumente as taxas uma vez este ano, realizando um aumento de 25 pontos base na reunião de 11 de junho. Dito isso, a incerteza em torno do caminho da política permanece elevada e a perspectiva é altamente dependente dos desenvolvimentos nos mercados de commodities.”