O Dow Jones Industrial Average (DJIA) opera perto de 52.000 pontos, com alta de cerca de 325 pontos no pregão, recuperando parte da queda de quinta-feira após uma reportagem indicar que o Paquistão estaria explorando um caminho para retomar as negociações estagnadas entre EUA e Irã. Um novo cronograma de tarifas entrou em vigor à 00:01 de sexta-feira, com alíquotas de 10% a 12,5% sobre 60 parceiros comerciais, cobrindo 99% das importações americanas, com base legal projetada para resistir a contestações judiciais. O Federal Open Market Committee (FOMC) decide na quarta-feira, sem projeções anexas, com 64,2% de probabilidade de manutenção da taxa e 35,8% de alta, a maior do ciclo.
O índice, que passou a semana precificando um prêmio de guerra, negocia perto de 52.000 pontos na sexta-feira, cerca de 325 pontos em alta, impulsionado por uma reportagem que suas próprias fontes desmentiram em seguida. O Paquistão estaria explorando um caminho para retomar as negociações estagnadas entre EUA e Irã por insistência da China, e essas fontes alertaram que os obstáculos para qualquer engajamento americano permanecem altos. O petróleo bruto caiu cerca de 4% com a notícia, com o Brent cedendo em direção a US$ 96,00 após a alta acima de US$ 100,00 nesta semana, e o West Texas Intermediate perto de US$ 88,50.
Cada manchete de desescalada desta guerra foi revertida, em abril, em maio e novamente no início de julho, e o mercado comprou cada uma delas na primeira divulgação. O que diferencia esta versão é que a demanda por ações ocorreu na mesma manhã em que o regime comercial mudou sob seus pés, e quase ninguém notou o segundo evento.
Uma alta baseada em três fontes e uma ressalva
A Apple (AAPL) contribuiu com uma parcela significativa do ganho do índice com uma alta de 3%, o que é esperado de um índice ponderado por preço quando um componente de alto valor é comprado. Abaixo da manchete, o volume de negociação era mais fino do que aparentava, com todos os setores do S&P 500 em alta e os setores imobiliário e de serviços de comunicação liderando, enquanto o complexo de semicondutores sofreu um castigo real.
A reversão na Intel (INTC) carrega mais informação do que o ganho do índice, pois um resultado trimestral melhor que o esperado, que é vendido 4% devido a preocupações com gastos, é o mesmo movimento que derrubou a Alphabet (GOOGL) em 6% na quinta-feira. A Micron Technology (MU) caiu 5%, a Broadcom (AVGO) cerca de 2% e a Advanced Micro Devices (AMD) cerca de 1%, e o fundo de referência de chips cedeu 2%. O isolamento do Dow dessa discussão é estrutural, e não inteligente, já que seu peso em chips é uma fração do Nasdaq e a maioria de seus membros ainda vende bens físicos para clientes físicos.
O cronograma de tarifas que chegou sem ser notado
A taxa temporária de 10% global expirou às 00:01 de sexta-feira e foi substituída por tarifas de 10% a 12,5% sobre 60 parceiros comerciais, respondendo por 99% das importações americanas. Essas tarifas foram impostas sob a Seção 301 do Trade Act de 1974, sob a alegação de que esses parceiros não aplicaram adequadamente as proibições de bens produzidos com trabalho forçado. Canadá, União Europeia, Índia e Reino Unido recebem a taxa mais baixa. China, Japão e Coreia do Sul recebem a taxa mais alta.
O mecanismo é mais importante do que a taxa anunciada. A derrota na Suprema Corte em fevereiro derrubou as tarifas de poderes de emergência e forçou a medida provisória que expirou durante a noite, e a substituição se baseia em um estatuto com um longo histórico de resistir a contestações. Uma programação de tarifas que perdura é um custo de insumo que perdura, e os preços de importação em junho já estavam subindo 7,1% na comparação anual, o maior aumento anual desde agosto de 2022, em um índice que exclui tarifas explicitamente. Os exportadores não estão absorvendo isso, o que significa que o comprador doméstico está, o que significa que o repasse chegará com atraso à mesa de um comitê que se reúne em cinco dias.
O que o mercado de títulos devolveu
A resposta do mercado de Treasuries ao mesmo rumor se resume a um erro de arredondamento em comparação com a semana que acabou de passar. O rendimento de 10 anos cedeu para cerca de 4,67% de 4,70% de quinta-feira, seu nível mais alto desde janeiro de 2025, enquanto o de dois anos se mantém perto de 4,33% e o título de longo prazo um pouco acima de 5,15%. Três pontos básicos de alívio contra um mês que adicionou cerca de trinta não é uma mudança de opinião. Lê-se como uma redução de posição para um fim de semana com uma reunião do banco central do outro lado.
A precificação das taxas conta a história com mais precisão do que o mercado. O contrato de julho carrega 64,2% de probabilidade de manutenção contra 35,8% de alta, a maior cauda de julho deste ciclo e acima dos cerca de 14% de uma semana atrás. As chances cumulativas de pelo menos um aumento chegam a 82,7% até 16 de setembro e 92,7% até 9 de dezembro, com 61,0% de probabilidade de dois até essa data e uma célula modal de 39,0% em 4,00% a 4,25%. As ações estão negociando um rumor de paz, e a curva está negociando um ciclo de alta de juros.
Quarta-feira é um evento de comunicação, não de política
O Federal Open Market Committee (FOMC) anuncia às 18:00 GMT de quarta-feira, sem o Resumo das Projeções Econômicas anexo, o que retira da reunião a maquinaria que os mercados normalmente usam para precificar. A declaração agora tem cerca de 130 palavras, a orientação futura foi definida em junho, e o presidente já recusou uma vez publicar uma projeção própria. O que resta negociável é a coletiva de imprensa às 18:30 GMT, e a linguagem utilizada sobre o repasse de energia.
Essa fina superfície é o risco, e não o conforto, para um índice que se encontra cerca de 2,5% abaixo de seu recorde. Uma manutenção entregue com uma linguagem de inflação mais dura não se reflete no resultado de quarta-feira. Ela se reflete nos contratos de setembro e outubro, e os detentores de ações terão que precificar toda a curva em uma única tarde. O comitê entra com um choque no preço do petróleo bruto, um novo cronograma de tarifas, pedidos iniciais de seguro-desemprego em 187 mil e um presidente que disse a quem quisesse ouvir que a meta de 2% é todo o seu mandato.
A agenda de dados da semana
Os dados preliminares do Purchasing Managers Index (PMI) de sexta-feira prepararam o terreno, com o composto em 53,6, serviços em 53,6 contra 51 esperados, e manufatura em 53,8 contra 54,5 esperados e 53,9 do período anterior. As vendas de novas casas subiram 1,6% na comparação mensal em junho. Os pedidos de bens duráveis seguem na segunda-feira às 12:30 GMT, com a projeção de 1,6% após uma queda de 4,5%, e a confiança do consumidor chega na terça-feira às 14:00 GMT.
Os dados mais pesados chegam após a decisão, e não antes dela, o que deixa a linguagem de quarta-feira para precificar um relatório de inflação de junho que o comitê já viu e o mercado ainda não. Quinta-feira, às 12:30 GMT, traz o núcleo do Personal Consumption Expenditures (PCE) de junho, projetado em 0,1% na comparação mensal contra 0,3% do período anterior, com o headline em 4,1% na comparação anual, juntamente com o Produto Interno Bruto (PIB) preliminar do segundo trimestre em 2,3% e os pedidos iniciais de seguro-desemprego em 206 mil. Sexta-feira adiciona o Employment Cost Index em 0,8% e a pesquisa de Michigan, onde as expectativas de inflação em um ano estão em 4,2% e em cinco anos em 3,3%.
Resistência, Suporte e Viés
Resistência:
A máxima da sessão, logo acima de 52.100, é a primeira linha, e a área de 52.200, que limitou todos os ralis desta semana, é a que decide o próximo movimento. Acima disso, 52.500 reabre o caminho para o recorde, logo acima de 53.300.
Suporte:
A área de 51.700 segura a mínima de sexta-feira, com o piso da semana perto de 51.800 logo abaixo. A Média Móvel Exponencial de 50 dias, perto de 51.500, é a última defesa da tendência de verão, e a de 200 dias está bem abaixo, um pouco acima de 49.000.
Viés:
Baixista abaixo da área de 52.200. O Índice de Força Relativa Estocástico diário, perto de 22, está caindo em direção a sobrevenda em vez de sair dela, e a demanda de sexta-feira se baseia em um relatório que suas próprias fontes desconsideram. Venda na força até 52.200 para um reteste de 51.800 e, em seguida, a média de 50 dias. Um fechamento diário acima de 52.500 invalida e coloca o recorde de volta em jogo.
