O Dow Jones Industrial Average (DJIA) atingiu um novo recorde intradiário na quinta-feira, apesar de um relatório de folha de pagamento de junho que ficou quase pela metade abaixo do esperado. O avanço pareceu mais uma rotação para fora dos semicondutores do que um rali generalizado. Os mercados de juros mal tocaram seus preços de alta do Fed, mantendo uma pausa em julho como o cenário base.
Um relatório de empregos de junho que ficou aquém das expectativas em quase metade enviou o Dow Jones Industrial Average (DJIA) para um novo recorde intradiário na quinta-feira, o que pode parecer uma contradição até que se analise o que realmente se moveu. O índice blue-chip adicionou cerca de 0,6% a um novo recorde histórico, enquanto o Nasdaq Composite caiu e o S&P 500 ficou estável. Essa divisão é a história completa, pois foi uma rotação em vez de uma onda ampla de compras.
As ações de chips são para onde o dinheiro saiu
O indicador estava no complexo de semicondutores, que caiu pela segunda sessão consecutiva e arrastou os benchmarks com forte peso em tecnologia para baixo. As ações de chips caíram vários pontos percentuais como grupo, com um par de fabricantes de equipamentos com queda de quase 8% e pesos-pesados como Nvidia e Micron seguindo-os para baixo. A leitura da mesa é uma reavaliação da própria tese de inteligência artificial, em vez de uma simples realização de lucros; se as empresas se tornarem mais sensíveis ao custo do poder computacional, toda a narrativa de gastos de capital que justificou essas avaliações vem para revisão. O capital não saiu do mercado na quinta-feira; ele mudou de bairro, e os constituintes mais antigos e mais baratos do Dow receberam o fluxo.
Uma folha de pagamento que o Fed pode ignorar
O relatório de junho mostrou que a economia adicionou apenas 57 mil empregos, bem abaixo dos 115 mil do consenso, o tipo de número que normalmente faria os traders buscarem cortes nas taxas. Não foi assim que aconteceu, e as razões importam. A taxa de desemprego na verdade caiu para 4,2% contra uma expectativa de manutenção em 4,3%, então a pesquisa domiciliar contou uma história mais firme do que o título da folha de pagamento, e um Federal Reserve (Fed) agora liderado por um presidente que trata os dados de emprego de primeira impressão como pouco mais do que ruído até a terceira revisão nunca iria cambalear com um único release fraco.
Os futuros de juros mal se abalaram na trajetória de alta, mesmo com a falha do título sinalizando dovish. As chances de uma pausa na reunião de final de julho aumentaram para cerca de 82%, mas esse já era o cenário base, e a precificação mais adiante ainda aponta para o Fed aumentando as taxas em vez de cortá-las. Um mercado de trabalho enfraquecendo na margem, contra um mercado de petróleo bruto que continua caindo e puxando a inflação geral para baixo, é exatamente a mistura que permite a um Fed hawkish ficar parado sem perder a compostura. O rendimento do Treasury de dois anos diminuiu no dia, o que é a maneira educada do mercado dizer que não haverá alta no próximo mês, não que cortes estão chegando.
Recordes impressos com equipe reduzida
O recorde também merece um asterisco pela data em que ocorreu. Quinta-feira fechou a última sessão completa de uma semana encurtada por feriado, com os mercados dos EUA fechados na sexta-feira para o Dia da Independência, e a liquidez reduzida tende a exagerar os movimentos em ambas as direções. O tape reabre para uma agenda mais pesada, com a pesquisa de serviços do Institute for Supply Management (ISM) prevista para segunda-feira e as atas da reunião do Federal Open Market Committee (FOMC) de junho chegando na quarta-feira, sendo esta última a primeira visão real de quão dividido o comitê estava por trás de sua pausa hawkish.
Níveis a serem observados
Resistência
O obstáculo imediato é a marca de 53.000, logo acima da máxima de quinta-feira, um nível que o índice nunca negociou e o ímã óbvio se o fluxo de rotação persistir. Superá-lo com volume real e não haverá oferta acima que valha a pena nomear, o que é a natureza de dois gumes do território de céu azul.
Suporte
O primeiro suporte fica em 52.000, com a prateleira mais significativa em 51.000, onde o índice se consolidou no final de junho. Abaixo disso, a Média Móvel Exponencial (EMA) de 50 períodos perto de 50.700 acompanhou todo este avanço e marca a linha entre uma retração saudável e algo que precisa de explicação; a EMA de 200 períodos perto de 48.400 é o backstop mais profundo.
Viés
O caminho de menor resistência aponta para cima, com uma ressalva sobre como o índice está chegando lá. A tendência está intacta e o momentum ainda tem espaço, com o Índice de Força Relativa Estocástico (Stoch RSI) diário elevado perto de 72 em vez de fixado em um extremo de sobrecompra, então não há sinal de exaustão ainda. O porém é que esta perna está sendo impulsionada pela rotação para fora da tecnologia em vez de participação ampla, o que confere respeito ao recorde, mas não total convicção até que o restante do tape se junte. A postura permanece comprada enquanto o preço se mantiver acima de 52.000 e da EMA de 50, e um fechamento diário abaixo dessa prateleira sinalizaria que a tese de rotação chegou ao fim.
