O Dow Jones Industrial Average (DJIA) atingiu um novo recorde intradiário perto de 52.650 na quinta-feira, antes de recuar para 52.200. A tentação é interpretar essa alta como um voto de confiança generalizado, mas não foi bem assim. O índice de blue-chip subiu cerca de 0,7% na sessão, enquanto o Nasdaq Composite caiu cerca de 0,3%, uma divisão que indica que o dinheiro não estava fluindo em massa, mas sim se realocando entre os ativos. O recorde foi construído em setores do mercado que estiveram fora de moda durante o ano: saúde, financeiro e industrial. Johnson & Johnson e JPMorgan Chase adicionaram mais de 2% cada, e Caterpillar saltou quase 5%.
O que geralmente deixa o Dow para trás durante um frenesi de inteligência artificial (IA) trabalhou a seu favor aqui. Sua construção ponderada por preço e pesada em industriais significa que ela carrega menos das megacaps de tecnologia que impulsionam os índices amplos, então mal notou esses nomes recuando. Com as ações cíclicas e de valor fazendo o trabalho pesado, a rotação que atingiu o momentum foi vista como um vento favorável em vez de um obstáculo.
O motor aqui é o mercado de memória, e ele está aquecido. A demanda por memória de alta largura de banda (HBM) que alimenta os data centers de IA desviou a capacidade de fabricação de chips convencionais, e os preços da memória do dia a dia subiram acentuadamente ao longo do ano. Para as empresas que fabricam o material, isso é um ganho inesperado. A Micron disparou cerca de 14% após um trimestre espetacular, registrando receita recorde, margens acima de 80% e sua memória premium esgotada para o próximo ano. A Qualcomm adicionou aproximadamente 6% com uma orientação mais firme, e lances de simpatia impulsionaram outros nomes de chips, incluindo Western Digital e Applied Materials.
O outro lado dessa mesma negociação é bem menos animador, pois toda empresa que compra chips em vez de vendê-los agora enfrenta um aumento na conta de insumos. A Apple caiu quase 5% após aumentar os preços de MacBook e iPad e culpar os custos dos componentes. Alphabet e Meta cada uma perdeu cerca de 1% com a preocupação de que contas de memória mais altas possam apertar as margens. O boom da IA deixou de ser uma maré que eleva toda a tecnologia; agora é uma transferência de valor das empresas que consomem silício para as poucas que o produzem.
O Índice de Preços de Gastos com Consumo Pessoal (PCE), o indicador de inflação que o Federal Reserve (Fed) acompanha mais de perto, subiu 0,3% na comparação mensal e 3,4% na anual no núcleo, ambos em linha com as expectativas. Essa leitura anual do núcleo foi a mais firme desde outubro de 2023, então a inflação não está arrefecendo; o resultado em linha simplesmente poupou o mercado de uma surpresa hawkish. O PCE principal subiu 0,4% na comparação mensal, um pouco abaixo dos 0,5% que o consenso temia.
O lado do crescimento do balanço foi mais forte, e isso importou mais para a rotação do que a impressão da inflação. O Produto Interno Bruto (PIB) do primeiro trimestre foi revisado para cima para 2,1% anualizado contra uma estimativa de 1,6%. Os pedidos de seguro-desemprego caíram para 215 mil, e a renda e os gastos pessoais subiram 0,7% cada. Para o Fed, que manteve a taxa em 3,75% na semana passada com projeções apontando para pouca folga este ano, a combinação não muda nada: o crescimento está se mantendo e a inflação está persistente, exatamente o cenário em que um banco central se apoia para justificar a inação. O rendimento do Treasury de 10 anos cedeu alguns pontos básicos para 4,37%, um sinal silencioso de que ninguém viu motivo para pânico.
A resistência está na zona de recorde perto de 52.650, e uma quebra limpa abre o nível de 52.700 antes que o número redondo de 53.000 entre em vista. Com o Índice de Força Relativa Estocástica (Stoch RSI) diário em nível intermediário perto de 47, a tendência indica espaço para extensão em vez de exaustão.
O suporte corre primeiro na área de 52.200, onde o índice se estabilizou após recuar de sua máxima, e depois no patamar de 52.000, que sustentou o recuo de quinta-feira. Abaixo disso, a base anterior de junho em torno de 51.800 é a linha que sinalizaria que a rotação se transformou em algo mais amplo e feio.
O viés permanece mais alto enquanto o preço se mantiver acima de 52.000, mas com uma ressalva que não deve ser ignorada: este é um recorde impulsionado por uma faixa estreita de cíclicas, não pela totalidade do mercado. Um Stoch RSI de curto prazo enterrado perto de 7 indica que o recuo está esticado, então um salto é o caminho de maior probabilidade no curto prazo; a durabilidade de qualquer nova máxima depende se a participação se amplia ou se a tecnologia continua sangrando. Recordes construídos sobre rotação se sustentam até que a rotação fique sem nomes para onde rotacionar.
