O Commerzbank, através de Volkmar Baur, reporta que o Banco de Reserva da Nova Zelândia (RBNZ) elevou a Official Cash Rate (OCR) para 2,5%, resultando em uma leve valorização do Dólar Neozelandês (NZD) frente ao Dólar Americano (USD). O tom do RBNZ foi mais hawkish do que o esperado, abordando riscos inflacionários estruturais, e o Commerzbank ainda prevê mais um aumento. No entanto, a instituição considera que a precificação do mercado para três aumentos adicionais é excessiva, antecipando uma fraqueza do kiwi quando as expectativas forem reavaliadas.
Mercado precifica excessivamente futuros aumentos da OCR
“Como esperávamos, o Banco de Reserva da Nova Zelândia elevou a taxa oficial de juros (OCR) nesta manhã para 2,5%. O kiwi reagiu positivamente a essa medida e ganhou ligeiramente contra o USD após ter caído significativamente nas últimas semanas. Em seu comunicado, no entanto, o tom do banco central foi, no geral, talvez um pouco mais hawkish do que teríamos esperado.”
“Nós também antecipamos um certo tom hawkish. Afinal, não está claro exatamente como a inflação se desenvolverá nos próximos meses, e o banco naturalmente não quer descartar a possibilidade de aumentar as taxas novamente. Nós também esperamos que o RBNZ aumente a OCR novamente em uma de suas próximas duas reuniões.”
“O tom hawkish do RBNZ, no entanto, foi além do choque inflacionário desencadeado pelo conflito no Irã. Fatores estruturais também foram abordados que podem potencialmente tornar necessário aumentar ainda mais a taxa de juros. A baixa produtividade foi mencionada aqui, entre outros fatores, como um elemento que poderia aumentar estruturalmente as pressões de preços.”
“Nós também reconhecemos o problema do baixo crescimento da produtividade. Nos próximos meses, no entanto, esperamos que a economia esteja fraca demais para sustentar as pressões de preços. A Governadora Breman é citada de forma semelhante na declaração quando diz que a alta inflação pode pesar sobre a demanda das famílias.”
“Portanto, mantemos nossa avaliação de que, embora esperemos mais um aumento de juros nos próximos meses, é tudo o que antecipamos. A partir de hoje, o mercado está precificando três aumentos adicionais da OCR nos próximos 12 meses. Acreditamos que isso é demais. Assim que o mercado começar a ajustar suas expectativas a esse respeito, o kiwi provavelmente voltará a ficar sob pressão.”
