Norman Liebke, do Commerzbank, observa que o Banco de Reserva da Nova Zelândia (RBNZ) surpreendeu os mercados ao manter a taxa de juros em 2,75%, mesmo sinalizando que novos aumentos provavelmente serão necessários. Ele vê um potencial de alta limitado para o Dólar Neozelandês (NZD) no médio prazo, argumentando que o precificação do mercado de cerca de quatro aumentos até setembro do próximo ano é excessivamente agressiva e prevê uma desvalorização do Kiwi à medida que as expectativas são ajustadas.
Precificação agressiva vista como excessiva
“O Banco de Reserva da Nova Zelândia manteve sua taxa de política monetária inalterada em 2,75%, contrariando as expectativas do mercado, um resultado que meu colega Volkmar havia antecipado cautelosamente em seu último briefing estratégico de moedas. A decisão foi o mais apertada possível, com um placar de 4-3.”
“No entanto, as pressões inflacionárias permanecem altas. Após a taxa de inflação cair de 4,1% para 3,7% no terceiro trimestre, o RBNZ espera que ela suba novamente para 4,4% no quarto trimestre. O aumento dos preços dos combustíveis e a desvalorização do NZD contribuem para as pressões de preços. Assim, apesar da pausa nesta reunião, o RBNZ deixou claro que novos aumentos da taxa provavelmente serão necessários da perspectiva atual.”
“O Kiwi caiu temporariamente 1,6% contra o USD, para quase 0,56. No médio prazo, no entanto, também não vemos muita alta para o NZD, dadas as expectativas do mercado que consideramos excessivamente agressivas. Embora não tenha havido aumento de taxa nesta reunião, o mercado está precificando cerca de quatro aumentos de 25 pontos base até setembro do próximo ano e parece ter interpretado a comunicação do RBNZ como um sinal de adiamento dos aumentos de taxa, em vez de menos aumentos no geral.”
“Embora continuemos a esperar um aumento da taxa em dezembro, somos mais céticos do que o mercado em relação às perspectivas de médio prazo. À medida que as expectativas de aumento da taxa são reduzidas, o Kiwi provavelmente se desvalorizará. Ao mesmo tempo, também consideramos as expectativas atuais para o Fed excessivamente agressivas, o que deve limitar a extensão de qualquer depreciação do NZD.”
